2億4,000万香港ドル以上の家族資産を運用し、その投資収益に対して法人税（利得税）をゼロで支払うことを想像してみてください。これは理論上の話ではなく、香港で画期的なファミリー投資ビークル（FIHV）制度の下で運営される適格なファミリーオフィスの現実です。香港にはすでに2,700以上のシングルファミリーオフィスが設立されており、同市はアジア随一の資産運用拠点として台頭しています。超高資産家ファミリーに対して、前例のない税制効率性と、大中華圏市場およびグローバルな投資機会への戦略的アクセスを提供しています。

香港のファミリーオフィス革命：なぜ今なのか？

香港がファミリーオフィスの一大拠点へと変貌を遂げたのは偶然ではありません。政府の戦略的推進は、2023年3月の「ファミリーオフィス事業発展に関する政策声明」から始まり、続いて2023年5月にFIHV税制優遇制度が正式に導入されました。この包括的なアプローチは顕著な成果をもたらしています：香港投資推広局が委託した市場調査によると、同管轄区域内で運営されているシングルファミリーオフィスは2,700以上に上り、その半数以上が5,000万米ドルを超える資産を運用しています。

法的枠組み：2023年税務条例（改正）（家族所有投資保有ビークルに対する税制優遇）条例

香港のファミリーオフィス税制優遇の法的基盤は、2023年5月19日に施行された「2023年税務条例（改正）（家族所有投資保有ビークルに対する税制優遇）条例」です。この法律は、香港で適格なシングルファミリーオフィス（SFO）によって管理される適格なFIHV、および家族所有特別目的会社（FSPE）に対する法人税（利得税）の優遇措置を提供するために、税務条例を改正しました。

FIHV適格性の5つの柱

1. 家族所有構造

単一家族の構成員が、FIHVおよびSFOの両方において、直接または間接に少なくとも95%の受益権を保有している必要があります。この高い基準は、制度が商業的な投資ファンドではなく、真の家族資産構造に恩恵をもたらすことを保証します。残りの受益権の少なくとも20%が適格な慈善団体によって保有されている場合、この要件は75%まで引き下げることができます。

2. 最低資産基準：2億4,000万香港ドル

運用資産には、少なくとも2億4,000万香港ドルの「別表16C」指定資産が含まれている必要があります。これには、証券、非上場会社株式、先物契約、外国為替契約、預金、上場商品、外国通貨、店頭デリバティブ商品などが含まれます。

重要なことに、この制度には3年間の遡及メカニズムが含まれています：ある年に純資産価値（NAV）の合計が2億4,000万香港ドルの基準を下回った場合でも、直前の2年間のいずれかでNAVが最低基準を満たしていれば、要件は満たされたとみなされます。これは一時的な市場変動に対する保護となります。

3. 香港における管理・支配

FIHVは、課税年度の基準期間中、通常、香港で管理または支配されている必要があります。これにより、真の経済的実体が確保され、租税回避のみを目的とした名目上の構造が防止されます。管理・支配は、FIHVが香港でその適格取引を実行または手配する適格なSFOによって管理されていることによって示されます。

4. 実質的活動要件

FIHVは、その中核的収益創出活動（CIGA）を香港で行い、以下の特定の基準を満たす必要があります：

• 雇用： 関連活動を実行し、必要な資格を有する少なくとも2名の常勤従業員を香港に置くこと。
• 運営経費： 関連活動を実行するために香港で支出される年間少なくとも200万香港ドルの運営経費を計上すること。

5. 適格取引の枠組み

適格取引および付随取引から生じる課税対象所得のみが、0%の優遇税率の対象となります。適格取引とは、適格なSFOによって、または適格なSFOを通じて、別表16Cの指定資産に関して香港で行われる取引です。

付随取引は、5%の閾値を条件に認められます：付随取引からのFIHVの取引収入は、適格取引および付随取引からの総取引収入の5%を超えてはなりません。

税務上の取扱い：法人税の完全免除

適格なFIHVは、適格取引および付随取引から得た課税対象所得に対して、0%の優遇法人税率の恩恵を受けます。これは、香港の標準的な法人税率からの完全な免除を意味します：

2024年11月に提案された拡充内容：今後の展開

2024年11月25日、財経事務及び庫務局は、FIHV税制優遇を含む香港の優遇税制を大幅に拡充する内容の包括的な諮問文書を公表しました。諮問期間は2025年1月3日に終了し、2025年中の実施が期待されています。

適格投資の範囲拡大

提案された拡充内容は、適格投資の範囲を以下のように大幅に拡大します：

• 非法人の非上場事業体への出資： 従来の法人構造を超えた拡大。
• 直接貸付およびプライベート・クレジット投資： 成長する資産クラスとしてのプライベート・クレジットの認知。
• 仮想資産： デジタル資産や暗号資産の組み込み。
• 排出権デリバティブおよび排出枠： ESG投資戦略への対応。
• 保険証券化商品： 代替的リスク移転商品へのアクセス拡大。

付随取引枠組みの精緻化

諮問文書は、制限的な5%の付随取引閾値を撤廃し、除外リスト方式を導入することで、免税対象となる所得の範囲を精緻化することを提案しています。この変更により、運用上の柔軟性が高まり、コンプライアンスの複雑さが軽減されます。

香港 vs. シンガポール：ファミリーオフィス対決

香港とシンガポールは、アジアの2大ファミリーオフィス拠点であり、それぞれ異なる強みを持っています。これらの違いを理解することは、ファミリーが拠点を決定する際に不可欠です。

戦略的考察：二者択一ではなく、両者をいかに活用するか

洗練されたファミリーオフィスにとって、戦略的な問いは「どちらの管轄区域が勝つか？」ではなく、異なる税制、実体ルール、仮想資産枠組みを考慮して、両センターをいかに知的に活用するかです。多くの主要ファミリーは、税制効率を最適化し、規制リスクを分散させ、各管轄区域が提供する独自の能力にアクセスするために、香港とシンガポールの両方に拠点を置く多管轄区域戦略を採用しています。

実装ロードマップ：FIHV成功への5つのステップ

1. 戦略的評価と構造設計： 家族の目的、既存資産、2億4,000万香港ドルのAUM基準を満たせるかどうかを評価します。相続計画の目標に基づいて、適切な法人構造（信託、会社、パートナーシップ）を設計します。
2. シングルファミリーオフィス（SFO）の設立： SFO法人を設立し、香港で少なくとも2名の常勤の資格ある従業員を採用し、オフィスを構え、ガバナンス枠組みを導入します。
3. FIHVの組成とコンプライアンス枠組み： FIHV法人を設立し、家族所有が要件を満たしていることを確認し、管理・支配の取り決めを文書化し、適格取引を追跡する手続きを導入します。
4. 事業開始と税務申告： SFOを通じて投資活動を開始し、詳細な記録を維持し、基準の遵守状況を監視し、適切な自己申告を添えて法人税申告書を提出します。
5. 継続的なコンプライアンスと最適化： AUMの年次監視、家族所有割合の定期的な見直し、従業員の資格の定期的な評価、規制動向の監視を行います。

補完的な施策：資本投資者入境計画

FIHV税制に加えて、2024年3月に再開された香港の「資本投資者入境計画（CIES）」は、ファミリーの代表者が居住権を取得するための追加的なインセンティブを提供します。CIESは、居住権を取得するために、適格資産に最低2,700万香港ドル（うち300万香港ドルはCIES投資ポートフォリオへ）の投資を必要とします。この計画は、運用開始後数ヶ月で5,000件以上の問い合わせと500件以上の申請を受け付けました。

政府の支援とエコシステムの発展

香港政府は、ファミリーオフィスの設立と成長を支援する包括的な政策枠組みを実施しており、以下が含まれます：

• InvestHK FamilyOfficeHKチーム： 約60のファミリーオフィスの設立または拡大を支援した専任の政府支援チーム。
• ファミリーオフィスサービスプロバイダーネットワーク： 専門的なファミリーオフィスサービスを提供するプロフェッショナルサービスプロバイダーを結ぶプラットフォーム。
• 慈善活動イニシアチブ： ファミリーオフィスの資産承継計画を支援するための慈善プロジェクトのリポジトリプラットフォーム。
• 200のファミリーオフィス目標： 2025年末までに少なくとも200のファミリーオフィスが香港で事業を設立または拡大することを促進するという政府目標。

香港のファミリー投資ビークル（FIHV）制度は、同市をアジア随一のファミリーオフィス拠点として位置づけるための戦略的名手です。完全な免税、合理化されたコンプライアンス、構造的柔軟性、そして現地投資義務の不在の組み合わせは、超高資産家ファミリーにとって比類のない提案を創出しています。進歩的な拡充が目前に迫り、強固な政府支援インフラが整備されている香港は、単にファミリーオフィス分野で競争しているのではなく、ゲームのルールを再定義しています。効率的な資産保全と多世代にわたる計画を求めるファミリーにとって、香港のFIHVの機会を探る時は今です。