既に2,700を超えるシングルファミリーオフィスが設立され、アジア随一の資産運用ハブとなることを政府が目標に掲げる香港は、世界の富裕層ファミリーを惹きつけるため、税制環境を急速に変革しています。では、香港のファミリーオフィス制度は、シンガポールのような従来の競合地域と比べて、どのような点で魅力的なのでしょうか。本ガイドでは、香港ファミリーオフィス・エコシステムの戦略的優位性、最近の拡充、そして将来の展望について詳しく探ります。

香港のFIHV制度：ファミリーオフィス誘致の基盤

ファミリー投資ビークル（FIHV）制度は、シングルファミリーオフィスを誘致するための香港の旗艦的施策です。2022年に導入され、2022年4月1日以降に始まる課税年度に適用されるこの法定ベースの制度は、超富裕層ファミリーが世代を超えた資産を管理する上で、比類のない税制効率性と法的確実性を提供します。

香港を際立たせる中核的な税制優遇

香港のFIHV制度は、強力な価値提案を生み出す包括的な税制優遇を提供します。

• 事業所得税ゼロ： 適格なFIHVは、香港の標準的な事業所得税率（法人の場合、最初の200万香港ドルは8.25%、残額は16.5%）が完全に免除されます。
• キャピタルゲイン税なし： 香港の源泉地主義税制では、資産の値上がり益に対してキャピタルゲイン税は課されません。
• 相続税・遺産税なし： 世代を超えた資産移転は非課税で行われます。
• 源泉徴収税なし： 配当金や利子の支払いに源泉徴収義務はありません。
• 自動適用： 最低基準を満たせば税制優遇が自動的に適用され、官僚的な承認プロセスが不要です。

適格資産と実質的活動要件

0%の税率の適用を受けるためには、FIHVは特定の基準を満たし、香港において実質的な活動を行う必要があります。

2024年11月の制度拡充：投資対象の拡大

2024年11月、香港の財経事務及び庫務局は、FIHV制度を大幅に拡充する包括的な諮問文書を発表しました。これらの変更は、香港が世界的な投資トレンドの先端を行き、ファミリーオフィスのニーズに対応するというコミットメントを示しています。

主な拡充提案

• 仮想・デジタル資産： 規制された暗号資産やブロックチェーンベースの資産を含めることで、香港を「規制されたデジタル資産を積極的に受け入れる低税率・実質活動型投資プラットフォーム」として位置付けます。
• カーボンクレジットと排出権デリバティブ： ESG（環境・社会・ガバナンス）主導の投資戦略、特に香港取引所の「Core Climate」プラットフォームで取引されるものを支援します。
• 保険証券化商品： 香港の保険業条例で定義されるカタストロフィ・ボンドなどの保険関連商品を含めるように拡大します。
• プライベートクレジットとローン投資： 世界的にファミリーオフィスのポートフォリオで最も急速に成長している分野の一つに対応します。
• 5%の付随的収益上限の撤廃： 債券ファンド、クレジットファンド、インカム創出戦略に恩恵をもたらす大きな簡素化です。

第2の柱（Pillar Two）への対応：香港の戦略的除外措置

香港は、OECDのBEPS 2.0「第2の柱」枠組みを導入し、年間連結収益が7億5,000万ユーロ以上の多国籍企業グループに対して、15%のグローバル最低実効税率を設定しました。しかし、香港の導入には、FIHV制度の競争力を維持するための重要な除外措置が含まれています。

投資事業体の除外

ファミリーオフィスにとって極めて重要なのは、投資事業体および保険投資事業体が、香港最低補足税（HKMTT）の適用範囲から除外されている点です。この除外措置により、投資に焦点を当てた構造に対する税制中立性が維持されます。これはファミリーオフィス運営の基本原則です。この除外がなければ、FIHVは第2の柱のルールの下で予期せぬ納税義務を負う可能性があり、税制優遇制度全体が損なわれることになります。

資本投資者移住計画：移住と税制の相乗効果

2024年3月に再開された香港の新資本投資者移住計画（New CIES）は、FIHV制度と強力な相乗効果を生み出します。2025年3月1日より、重要な拡充が行われ、適格なシングルファミリーオフィスによって管理されるFIHVまたはファミリー所有の特別目的事業体が保有する許容投資が、申請者の投資要件に算入できるようになります。

計画要件と統合による利点

この統合は、複数の戦略的利点をもたらします。コンプライアンスの簡素化（ファミリーは別々のポートフォリオを維持するのではなく、構造を統合）、税制効率性（CIES要件を満たす資産にFIHV優遇が適用）、運用効率性（シングルファミリーオフィスが一つの構造を通じて二重の利益を得る）などです。

香港 vs. シンガポール：アジアのファミリーオフィス競争

アジアの主要なファミリーオフィス拠点としての香港とシンガポールの間の競争は、著しく激化しています。現在の統計では、香港には約2,700のシングルファミリーオフィスが存在し、シンガポールの2,000以上を上回っています。しかし、洗練されたファミリーは、単一の管轄区域を選ぶのではなく、デュアルハブ戦略を採用することが増えています。

比較優位性

将来のトレンドと戦略的考察

1. デジタル資産のリーダーシップとインフラ

香港が規制されたデジタル資産を明確に受け入れる姿勢は、より保守的な管轄区域よりも先を行くものです。今後3〜5年の予測としては、ファミリーオフィス顧客向けのライセンスを受けた仮想資産取引プラットフォームの拡大、機関投資家向けグレードのデジタル資産カストディ・ソリューションの開発、DeFi（分散型金融）収益やトークンエアドロップの税務取り扱いに関するガイダンスの強化などが挙げられます。

2. 大中華圏との統合深化

香港の中国本土への玄関口としての独自の地位は、ますます価値あるものとなるでしょう。今後の発展としては、ファミリーオフィスが「ストック・コネクト」や「ボンド・コネクト」の拡大を通じて本土の投資機会にアクセスするための強化されたメカニズム、越境税務取り扱いの明確化、広東・香港・マカオ大湾区（グレーターベイエリア）の機会を狙った専門投資商品の開発などが考えられます。

3. ESGとインパクト投資への焦点

2024年11月の提案にカーボンクレジットと排出権デリバティブが含まれたことは、香港がESGの重要性の高まりを認識していることを示しています。将来のトレンドとしては、グリーンファイナンス・インフラの拡大、インパクト測定フレームワークの開発、持続可能な金融とグリーンボンドのハブとしての香港の成長などが挙げられます。

4. 実質的要件とコンプライアンス

国際的な税務監視が強まる中、実質的要件は厳格化する可能性が高いです。ファミリーオフィスは、投資決定を行う十分な香港駐在要員、事業規模に見合った物理的なオフィススペース、香港で定期的に開催される取締役会、投資理由とガバナンス・プロセスの適切な文書化を確保すべきです。

香港のファミリーオフィス税制は、新興の取り組みから競争力のある世界的な制度へと急速に進化しました。法定ベース、包括的な税制優遇、グローバル最低税要件からの戦略的除外を備えた香港は、超富裕層ファミリーにとって非常に魅力的な提案を提示しています。移住経路と税制効率性の統合、そして香港の中国本土市場への比類なきアクセスが相まって、持続可能な競争優位性が生み出され、今後数年間で世界のファミリーオフィス設立のシェアを拡大するよう香港を位置付けています。