ファミリーオフィスが税制効率を維持しつつ、資産管理構造を最適化する方法をお探しですか？香港の有限責任投資ファンド（LPF）制度は、洗練された規制監督と世界クラスの税制優遇を組み合わせた魅力的なソリューションを提供します。2020年の導入以来、LPFは香港をアジアにおける家族資産管理の主要拠点として位置づけ、アジア投資に焦点を当てるファミリーに独自の利点を提供しています。

香港のLPFがファミリー・ウェルス・マネジメントを変革する理由

香港は戦略的にアジアの主要な資産管理ハブとしての地位を確立しており、LPF制度はこの戦略の礎となっています。従来の法人構造とは異なり、LPFはファミリーオフィスに、多様な投資戦略に対応できる柔軟で税制効率の高いビークルを提供し、有限責任保護も提供します。この制度は、ケイマン諸島やシンガポールなどのオフショア地域からファミリーオフィスを誘致するために特別に設計され、同等の税制優遇に加えて、香港の強固な規制枠組みとアジア市場への近接性という利点を提供します。

LPFの構造理解：法的枠組みと設立

コア構造要素

有限責任投資ファンド条例（第637章）は、パートナーシップ構造の柔軟性と法人の法的確実性を組み合わせた目的別の制度を確立しています。LPFは、無限責任を負う少なくとも1名の無限責任パートナー（GP）と、出資額を限度とする有限責任を負う1名以上の有限責任パートナー（LP）で構成されます。

• 独立した法人格： LPFは独立した法人格として運営され、自らの名義で資産を保有し、契約を締結し、訴訟を提起することができます。
• 契約の自由： 有限責任パートナーシップ契約が、法規制による干渉を最小限に抑えつつ、ファンド運営のあらゆる側面を規定します。
• 必須の投資運用会社： すべてのLPFは、証券先物委員会（SFC）の規制を受けるタイプ9（資産運用）ライセンス保有者によって管理されなければなりません。
• 登録要件： LPFは会社登記処に登録し、香港に登録事務所を維持する必要があります。

ファミリーオフィス構造にLPFが優れる理由

LPF構造は、多様な投資ポートフォリオを統合しようとするファミリーオフィスに特に有利です。この制度は、プライベート・エクイティ・ファンドに典型的な従来のクローズドエンド構造と、持分のユニット化による修正オープンエンド構造の両方に対応できます。単一家族オフィスにとって、LPFは主要な投資保有ビークルとして機能し、家族メンバーが有限責任パートナーとなり、家族が管理する法人または専門運用会社が無限責任パートナーを務めることができます。

包括的な税制優遇：LPFの競争優位性

統一基金免税（UFE）制度：事業所得税0%

LPFの税制効率の要は、香港の統一基金免税（UFE）制度へのアクセスです。この制度は、適格取引から生じる利益に対する香港の事業所得税（利得税）を完全に免除します。これは、法人の場合、最初の200万香港ドルに8.25%、残額に16.5%が課税される標準的な法人税率と比較して、大きな優位性となります。

キャリード・インタレスト税制優遇：成功報酬に対する0%課税

ファンドレベルの免税に加えて、香港はファンドマネージャーや投資専門家が受け取る適格なキャリード・インタレスト（成功報酬）に対して0%の税率を適用しています。2020年4月1日から効力を持つこの優遇措置は、シンガポールやルクセンブルクなどの地域との重要な競争上の不利を直接的に解消します。

• 適格受取人： ファンドマネージャー、投資運用サービスを提供する従業員、および特定の関連法人
• 適格支払人： UFE制度の適格ファンドから支払われなければならない
• 利益連動リターン： 利益連動リターンを表すものでなければならない（ハードルレート要件は撤廃提案中）
• 投資運用サービス： ファンドに提供された投資運用サービスの対価として受け取るものでなければならない

印紙税免除：スムーズな資本移動

香港の印紙税制度は大幅に合理化されており、LPFに恩恵をもたらすいくつかの重要な免除があります：

• パートナーシップ持分譲渡： LPFの持分の拠出、譲渡、引き出しは印紙税が免除されます。
• 基礎資産取引： UFE適格ファンドが行う証券の適格取引は印紙税が免除されます。
• 不動産印紙税の更新情報： 特別印紙税（SSD）、買主印紙税（BSD）、新規住宅印紙税（NRSD）が2024年2月28日に廃止されたことに注意することが重要です。

ファミリーオフィスのための香港の広範な税制優遇

特定のLPF優遇措置を超えて、ファミリーオフィスは香港の全体的に税制に優しい環境から恩恵を受けます：

• 源泉地主義： 香港源泉の所得のみが課税対象です。
• キャピタルゲイン税なし： 資本資産の処分による利益は、事業取引の一部でない限り非課税です。
• 配当金免税： 受け取る配当金は、一般的に事業所得税が免除されます。
• 源泉徴収税なし： 非居住者への配当金、利息、またはロイヤルティ支払いに対する源泉徴収税はありません（特定の知的財産ロイヤルティを除く）。
• 相続税なし： 香港は2006年に相続税を廃止しており、効率的な世代間資産移転を促進します。

ファミリー投資ビークル（FIHV）制度との統合

2023年3月、香港はファミリー投資ビークル（FIHV）のための専用の税制優遇制度を導入し、LPF枠組みを補完する代替的な構造オプションを提供しました。

FIHV制度の主な特徴

• 事業所得税免除： UFEと同様に、適格取引に対する0%課税。
• 資産閾値： 最低2億4,000万香港ドルの運用資産が必要です。
• 家族所有： 少なくとも95%の受益権が家族メンバーによって保有されていること（特定条件下で75%まで引き下げ可能）。
• 実質的活動要件： 香港において少なくとも2名の常勤の適格従業員を雇用し、年間最低200万香港ドルの運営経費を負担しなければなりません。
• 事前承認不要： 自己評価によるコンプライアンスで、税申告書で免除を請求します。

LPF vs FIHV：適切な構造の選択

洗練された多くのファミリーオフィスは、流動性ポートフォリオ投資にはFIHVを、プライベート・エクイティ、ベンチャーキャピタル、不動産などのオルタナティブ戦略には1つ以上のLPFを組み合わせたハイブリッド構造を採用しており、資産プラットフォーム全体で税制効率を最適化しています。

2024年11月提案の強化策：競争力の拡大

2024年11月25日、香港の財経事務及庫務局は、UFE、FIHV、およびキャリード・インタレスト制度に大幅な強化を提案する包括的な諮問文書を発表しました。諮問は2025年1月3日に終了し、法改正は2025年に予定されており、遡及適用が見込まれています。

拡大される適格投資対象

諮問では、現代のファミリーオフィス・ポートフォリオにとって重要性を増している、従来除外されていた資産クラスを含めるように適格投資対象を拡大することが提案されています：

• 香港以外の不動産： 不動産に焦点を当てるファンドやグローバルな不動産を保有するファミリーオフィスのための重要なギャップを解消。
• 直接貸付とプライベート・クレジット： オルタナティブ資産クラスとして急速に成長するプライベート・クレジットを認識。
• 非法人プライベート事業体の持分： パートナーシップを含み、他のLPFやプライベート・パートナーシップ構造への投資を可能に。
• 仮想資産： 暗号資産、デジタルトークン、その他のブロックチェーンベースの資産を含む。
• 環境・社会・ガバナンス（ESG）資産： 排出権デリバティブ、カーボンクレジット、割当量を含む。
• 保険証券化商品： オルタナティブ・リスク・プレミアムや災害債券へのアクセスを拡大。

強化されるキャリード・インタレスト優遇措置

諮問では、キャリード・インタレスト制度をより柔軟で利用しやすいものにするためのいくつかの改善が提案されています：

• ハードルレート要件の撤廃： ベンチャーキャピタルやグロウス・エクイティ構造に対応するため、優先リターンの閾値を排除。
• 拡大される利益源泉： 適格キャリード・インタレストは、すべてのUFE適格取引からの利益に加え、非課税のオフショア所得を含むようになる。
• 柔軟な支払いフロー： オフショアのマスター・フィーダー構成をより効率的に構築できるよう制限を撤廃。
• 簡素化された認証： 現在の香港金融管理局による認証要件を廃止。

運営上の考慮事項とコンプライアンス枠組み

規制監督要件

LPFは重要な税制優遇を受けますが、包括的な規制枠組み内で運営されます：

• 投資運用会社のライセンス： すべてのLPFは、SFCの行動規範要件の対象となるタイプ9ライセンス保有者を任命しなければなりません。
• マネーロンダリング対策（AML）： 香港のAML/CTF（テロ資金供与対策）制度の対象となり、顧客デューデリジェンスと監視要件が適用されます。
• 税務コンプライアンス： 事業所得税は免除されますが、LPFは年間税申告書を提出し、免除請求を裏付ける文書を維持する必要があります。
• 年次報告書： 会社登記処に所定の情報を開示する年次報告書を提出しなければなりません。

ファミリーオフィスのための実践的導入ロードマップ

1. 第1フェーズ：戦略的評価（4〜6週間）： 投資戦略とUFE適格取引との整合性を評価し、現在の構造との税制効率をモデル化し、運営準備状況と香港拠点要件を評価し、税務アドバイザーに依頼して適格性を確認します。
2. 第2フェーズ：構造設計（6〜8週間）： パートナーシップ構造（GP/LPの配分、資本拠出）を設計し、投資運用会社を選択または設立し、有限責任パートナーシップ契約および関連文書を作成し、ガバナンスと事業承継計画を決定します。
3. 第3フェーズ：規制および運営上の設定（8〜12週間）： 会社登記処にLPFを登録し、投資運用会社のタイプ9ライセンスを取得または確認し、香港の銀行口座と保管契約を確立し、コンプライアンス基盤を構築し、サービスプロバイダーを任命します。
4. 第4フェーズ：立ち上げと継続的管理： 資本拠出を実行し、初期投資を行い、定期的なコンプライアンスカレンダーを確立し、規制動向を監視し、定期的な構造レビューを実施します。

香港の有限責任投資ファンド（LPF）制度は、資産管理構造を最適化しようとするファミリーオフィスにとって、洗練された税制効率の高いソリューションです。包括的な税制免除、柔軟な投資方針、強固な規制枠組みにより、LPFは香港をアジアにおけるファミリー・ウェルス・マネジメントの主要拠点として位置づけています。2024年提案の強化策が示すように、香港はアジアの資産管理環境における競争優位性を維持しつつ、グローバルなファミリーオフィスの変化するニーズに応えるためにその提供内容を進化させ続けることにコミットしています。