数十億規模の家族資産を運用しながら、投資収益に対して事業所得税をゼロで支払うことを想像してみてください。これはタックスヘイブンの夢物語ではなく、香港の「ファミリー投資ビークル（FIHV）」制度の下で運営されるファミリーオフィスの現実です。アジアを代表する金融ハブとしてシンガポールと超富裕層ファミリーの誘致を競う中、香港は世界で最も魅力的な税制優遇措置の一つを導入しました。では、優遇を受けるには具体的に何が必要で、家族はどのように構造を最適化すれば最大の利益を得られるのでしょうか。詳細を見ていきましょう。

FIHV税制優遇制度とは？

香港のFIHV制度は、『2023年税務（改正）（ファミリー投資ビークルに対する税制優遇）条例』に基づき、適格取引から生じる課税対象利益に対する完全な事業所得税（利得税）の免除、すなわち実質的な0%税率を提供します。これは、最初の200万香港ドルに8.25%、残額に16.5%が適用される香港の標準的な法人税率と比較して、非常に大きな節税効果をもたらします。

この制度は、2022年4月1日以降に開始するすべての課税年度に遡って適用されます。つまり、正式な立法前に構造を設立したファミリーも恩恵を受けることが可能です。重要な点として、OECD（経済協力開発機構）は2024年2月に香港のFIHV制度を「有害ではない」と評価しており、国際的な正当性を提供し、グローバルな税務コンプライアンスを懸念するファミリーに安心感を与えています。

香港がこの制度を創設した理由

香港がFIHV制度を開発したのは、シンガポールの確立されたファミリーオフィス税制優遇措置に直接応えるためです。政府は、同等の税制優遇がなければ、アジアの資産運用センターとしての地位を失うリスクがあると認識しました。政策目的は明確です。超富裕層ファミリーを誘致し、高付加価値の雇用を創出し、ファミリーオフィスの資産を地域の投資エコシステムに導くことで、香港の資本市場を深化させることです。

5つの核心的な適格要件

FIHVとして認められるには、相互に関連する複数の要件を満たす必要があります。たった1つの要件を満たさないだけで構造全体が不適格となる可能性があるため、これらを包括的に理解することが不可欠です。

1. 最低資産基準：2億4,000万香港ドル

FIHV制度では、指定資産における2億4,000万香港ドル（約30百万米ドル）の最低資産価値が定められています。この基準は、シングルファミリーオフィスが各課税年度末時点でFIHVのために管理する資産の合計価値に適用されます。

2. 家族所有：95%ルール

FIHVは、基準期間全体を通じて、単一家族の構成員による少なくとも95%の受益所有権を維持しなければなりません。この厳格な要件は、制度が疑似機関ビークルではなく、真の家族資産構造に恩恵をもたらすことを保証します。

代替的な道筋も存在します。非課税の慈善団体が残りの25%を保有する場合、ファミリーは75%の所有権で適格となることができます。これは、慈善財団が商業投資と並んで重要な株式を保有する慈善的な家族構造に対応するものです。

3. 経済的実質：書類だけでは不十分

香港のFIHV制度には、ペーパーカンパニー構造を防ぐための堅牢な経済的実質要件が含まれています。各FIHVは2つの定量的テストを満たさなければなりません：

• 雇用テスト： 香港に、中核的な収益創出活動を行う少なくとも2名の常勤の適格従業員
• 経費テスト： 投資活動を行うための香港での年間200万香港ドル以上の運営経費

実質要件は、実施される活動の水準に対して「適切」かつ「相応」でなければなりません。より大規模で複雑なファミリーオフィス運営では、適切な実質を示すために最低基準を超える必要があるかもしれません。

4. 適格なシングルファミリーオフィスによる管理

FIHVは、セーフハーバー（安全港）ルールを満たす適格なシングルファミリーオフィス（SFO）によって管理されなければなりません。SFOの課税対象利益の少なくとも75%は、基準期間中に対象家族に提供されたサービスから生じるものでなければなりません。これにより、マルチファミリーオフィスや商業的資産運用会社が制度を利用することを防ぎます。

5. 香港における通常の管理・支配

FIHVは、基準期間中に香港で通常管理または支配されている必要があります。これは、取締役会がどこで開催されるか、投資決定がどこで行われるか、主要な担当者がどこにいるかなどを検討して評価されます。ファミリーは、香港を拠点とした支配を示す取締役会議事録や投資委員会記録を通じて、意思決定プロセスを文書化すべきです。

適格取引と指定資産

事業所得税の免除は、「指定資産」における「適格取引」から生じる所得にのみ適用されます。何が適格で、何が適格でないかを理解することは、税務計画において極めて重要です。

現在の指定資産（付則16C）

税務条例の付則16Cは、事業所得税免除の対象となる資産の種類を定義しています：

• 証券： 非上場・上場会社の株式および社債
• 債券・手形： 国債、社債、その他の債務証券
• ファンド： 集合投資スキームのユニットまたは株式
• 先物契約： 取引所取引デリバティブ
• 外国為替契約： 通貨交換契約
• 取引所取引商品： 金、銀、その他の認定取引所で取引される商品
• 預金： 銀行預金および譲渡性預金

2024年11月の拡充提案

2024年11月、財経事務及び庫務局はFIHV制度の大幅な拡充を提案し、その協議は2025年1月3日に終了しました。2025年に実施が予定されている改正案には、以下が含まれます：

• 仮想資産： 暗号資産、デジタルトークン、ブロックチェーンベースの資産
• 貸付金・プライベートクレジット： 企業への直接貸付、スポンサー支援ファイナンス、不良債権
• 排出権デリバティブ・カーボンクレジット： 排出枠を含む環境関連商品
• 保険証券化商品（ILS）： 災害債券、生命保険契約買取権

所得範囲の改革：5%基準の撤廃

現行制度では、適格取引の遂行に「付随する」取引には厳格な5%基準が適用されます。2024年11月の協議では、この明確な基準を完全に撤廃することが提案されており、投資戦略上、自然に多様な所得タイプが生じるファミリーにより大きな柔軟性を提供します。

構造の柔軟性とエンティティの選択肢

FIHV制度の最も魅力的な特徴の一つは、その構造的な柔軟性です。特定の法的形態を規定する一部の管轄区域とは異なり、香港の制度では、FIHVを以下の形態で設立することが認められています：

• 会社： 香港の非公開有限会社、海外法人、特別目的会社
• パートナーシップ： 有限責任パートナーシップまたは無限責任パートナーシップ
• 信託： 裁量信託、確定受益権信託、目的信託
• その他の法的取り決め： 財団、分離ポートフォリオ会社、ハイブリッド構造

この構造の中立性により、ファミリーは、税務上の考慮事項に制約されることなく、相続計画、資産保護、ガバナンスの目的に合致するエンティティタイプを選択することができます。

最大の利益を得るための最適化戦略

基本的なコンプライアンスを超えて、洗練されたファミリーオフィスは、最大の税務効率性と運営効果のためにFIHV構造を最適化することができます。

1. 戦略的資産配分計画

指定資産の拡充が提案されているため、ファミリーはFIHV適格資産を最大化するために、事前にポートフォリオを再構築すべきです。以下の点を考慮してください：

• 改革が発効したら、非FIHV構造からプライベートクレジットポートフォリオを移管する
• 香港の不動産開発投資を別の非FIHVビークルに分離する
• 2億4,000万香港ドルの基準を維持するために、年度末を中心に取得または処分のタイミングを調整する

2. 実質の最適化：効率的な運営の構築

最低実質要件は従業員2名と200万香港ドルの経費ですが、より大規模なファミリーオフィスはこれらの基準を超える必要があるかもしれません。最適化戦略には以下が含まれます：

• 実質を保持したアウトソーシング： 非中核機能を外部委託しつつ、中核的な投資意思決定は社内で保持する
• 共通サービス契約： 複数のFIHVを持つファミリーのために、適切な費用配分を行う集中型SFOを設立する
• 人材投資： 実質要件を満たしながらパフォーマンスを向上させるために、上級投資専門家を採用する

3. 外国源泉所得免税（FSIE）制度との統合

2023年1月1日に発効した香港のFSIE制度は、FIHV制度と重要な形で相互作用します。税務局の事前裁定は、経済的実質要件が満たされている限り、FIHV免除の対象となる外国源泉所得は、FSIEの下での「特定外国源泉所得」とはみなされないことを確認しています。

香港 vs. シンガポール：ファミリーオフィス競争

香港のFIHV制度は、しばしばシンガポールのファミリーオフィス税制優遇措置と比較されます。以下がその比較です：

税務メカニズムを超えて、ファミリーはライフスタイルの好み、地理的近接性、タイムゾーンの一致、政治的リスクの認識に基づいて香港とシンガポールを選択します。多くの洗練されたファミリーは、両方の管轄区域に拠点を維持しています。

最近の動向と将来の展望

香港のファミリーオフィスエコシステムは急速な成長を経験しています。政府のデータによると、専任のFamilyOfficeHKチームは2025年の最初の5か月間で50のファミリーオフィスの設立または事業拡大を支援しました。これは2024年同期比で19%の増加です。業界の推計では、香港には現在2,700以上のシングルファミリーオフィスが存在するとされています。

資本投資者入境計画（CIES）との統合

2024年3月1日に申請受付を開始した香港の資本投資者入境計画（CIES）は、FIHV制度との相乗効果を生み出します。ファミリーは、CIESの投資要件とFIHVの適格基準の両方を満たすように事案を構築し、統合的な計画を通じて居住権と税制免除の両方を得る可能性があります。

香港のFIHV税制免除制度は、完全な事業所得税免除と構造的柔軟性、国際的な正当性を組み合わせた、ファミリーオフィス課税における洗練された競争力のある枠組みを表しています。提案されている2025年の拡充は、香港がシンガポールや他のグローバルなファミリーオフィスハブと積極的に競争する態勢を整えています。超富裕層ファミリーにとって、成功には、税務効率性と実質、コンプライアンス、商業的目的のバランスを取る洗練された計画が必要です。制度が成熟するにつれ、ファミリーは適格なアドバイザーを活用し、堅牢な文書を維持し、変化する事業ニーズと規制要件に対して定期的に構造を再評価する積極的なアプローチを採用すべきです。