5,000万香港ドルの不動産購入で370万香港ドル以上を節約できると想像してみてください。これは、香港が2024年2月に厳しい不動産課税を廃止したことで、まさに可能になったことです。10年以上にわたる最も重要な印紙税改革において、香港はアジアで最も規制の厳しい不動産税制の一つから、最も競争力のある税制の一つへと変貌を遂げました。この大きな変化は住宅不動産だけにとどまらず、香港のダイナミックな市場における企業の合併・買収（M&A）や組織再編のアプローチを根本的に変えるものです。

時代の終焉：需要管理措置の廃止

13年以上にわたり、香港の不動産市場は過熱を抑制するために導入された「需要管理措置」という複雑な網の下で運営されてきました。これには、標準的な従価印紙税（AVD）に加えて、3つの追加的な印紙税が含まれていました。しかし、2024-25年度予算案で発表された劇的な政策転換により、財政司司長はこれらの措置がもはや不要であると宣言しました。

2024年2月28日に何が廃止されたのか？

• 買主印紙税（BSD）： 以前は、非永住者および法人購入者に対して7.5%（2023年10月に15%から引き下げ）が課されていました。
• 特別印紙税（SSD）： 以前は、6ヶ月以内に売却された物件に対して最大20%の税率で課され、保有期間の制限を生み出していました。
• 新規住宅印紙税（NRSD）： 以前は、追加の不動産を購入する香港永住者に対して7.5%（2023年10月に15%から引き下げ）が課されていました。

現在の従価印紙税（AVD）第2標準税率（2024-2025年度）

2024年2月28日以降、住宅物件のすべての購入者（香港永住者、非居住者、個人、法人を問わず）は、従価印紙税（AVD）の第2標準税率のみが適用されます。これにより、公平な競争環境が生まれ、多くの購入者カテゴリーの税負担が大幅に軽減されます。

株式譲渡印紙税：2023年11月の軽減

2024年2月の不動産改革の一部ではありませんが、もう一つの重要な印紙税改正は2023年11月に行われました。行政長官は2023年施政報告で、市場競争力を高めるために香港株式譲渡の印紙税率を引き下げると発表しました。

現在の株式譲渡印紙税率

2023年11月17日以降に実行された香港株式の譲渡について：

• 買主の税金： 対価または市場価額（いずれか高い方）の0.1%
• 売主の税金： 対価または市場価額（いずれか高い方）の0.1%
• 合計印紙税： 0.2%（以前の0.26%から引き下げ）
• 加えて： 文書1件あたり5香港ドルの定額印紙税

M&A取引への革新的な影響

株式譲渡と直接資産購入に対する異なる印紙税の取り扱いは、特に不動産保有会社を含むM&A取引において、強力な組織再編の検討事項を生み出します。その差は今やかつてないほど顕著です。

株式譲渡 vs. 資産取得：明確な比較

M&Aにおける株式譲渡の実務的考慮点

印紙税の節約額は大きい可能性がありますが、不動産保有会社の株式取得には、慎重に評価すべき追加的な複雑さが伴います：

1. デューデリジェンス： 資産だけでなく会社を取得する場合、より広範な法的・財務的デューデリジェンスが必要です。
2. 偶発債務： 買主は対象会社のすべての既存および潜在的な債務を引き受けます。
3. 取引文書： 株式売買契約には通常、広範な表明保証および補償条項が含まれ、法的コストが増加します。
4. 評価問題： 印紙税は、記載された対価または市場価額のいずれか高い方に課され、非上場株式については複雑な評価ルールがあります。
5. 継続的な法人義務： 買主は、関連するコンプライアンスコストを伴う法人実体を維持しなければなりません。

実例による影響：ケーススタディ

ケーススタディ1：外国法人購入者

シナリオ： シンガポールに設立された会社が、香港の住宅物件を5,000万香港ドルで購入します。

ケーススタディ2：香港永住者の第二物件購入

シナリオ： すでに1物件を所有する香港永住者が、1,200万香港ドルの第二の住宅物件を購入します。

異なる関係者への戦略的示唆

不動産投資家にとって

• 流動性の向上： SSDの撤廃は保有期間の制限をなくし、投資家にポートフォリオ管理におけるより大きな柔軟性をもたらします。
• 国際競争力： BSDの廃止により、外国の購入者は地元の購入者と同等の立場に置かれます。
• 複数物件保有： 地元の投資家は、追加取得ごとにNRSDを負担することなく、不動産ポートフォリオを構築できるようになりました。
• 市場タイミング： 短期保有に対する税罰則なしに、投資家は市場状況により迅速に対応できるようになります。

M&A実務家にとって

• 組織再編の最適化： 印紙税の大きな差は、不動産保有会社の株式ベースの買収に対する強いインセンティブを生み出します。
• 費用対効果分析： 株式取得は印紙税の節約をもたらしますが、実務家はこれをより高い取引コストと債務引受けとバランスさせなければなりません。
• グループ再編： グループ内救済規定により、売却やその他の企業イベントに先立って、税効率的な再編が可能です。
• クロスボーダー取引： 香港の住宅不動産印紙税がより投資家に優しい制度と一致することで、香港の魅力が高まります。

コンプライアンスの基本と租税回避防止

印紙税納付要件と期限

税率構造が簡素化されたにもかかわらず、コンプライアンス義務は依然として重要です：

• 不動産取引： 文書は作成日から30日以内（または海外で作成された場合は香港到着後30日以内）に印紙を貼付しなければなりません。
• 株式譲渡： 株式譲渡文書は、登録前または作成日から30日以内のいずれか早い方までに印紙を貼付しなければなりません。
• 罰則： 遅延納付には、納付すべき税額の最大10倍の追徴税および最大10,000香港ドルの罰金が科せられます。
• 裁定： 評価または納税義務が不確実な場合、文書は印紙税署に裁定のために提出することができます。

2024年12月の最近の改正

2024年12月20日、2024年印紙税立法（雑則改正）条例が官報で公布され、2024年12月21日より効力を生じる2つの追加的な印紙税免除が導入されました：

REIT印紙税免除

以前は、不動産投資信託（REIT）の株式またはユニットの譲渡に対して、買主と売主の双方に0.1%（合計0.2%）の印紙税が課されていました。改正条例は現在、REIT譲渡に対する印紙税を完全に免除しており、これにより香港は中国本土、日本、シンガポール、米国を含むほとんどの国際市場の慣行と一致することになりました。

オプション市場メーカー救済

2024年12月の改正はまた、オプション市場メーカーのジョビング業務に関連する取引に対する印紙税を免除し、市場の流動性と香港のデリバティブ市場の発展を支援します。

2024年2月のBSD、SSD、NRSDの廃止は、10年以上にわたる香港の印紙税制度における最も重要な改革を表しています。2023年11月の株式譲渡税の軽減および2024年12月のREIT免除と合わせて、これらの変更は不動産取引およびM&A活動のための税務環境を根本的に変えています。香港が主要な国際金融センターとして競争を続ける中、これらの改革は、投資を誘致し、市場の流動性を高め、経済成長を支援するために設計された、よりビジネスフレンドリーなアプローチを示しています。投資家、企業、アドバイザーは、これらの変更と、取引構造および税務計画への影響について情報を得続けるべきです。