香港でビジネスを拡大するための資金調達に成功しました。資金は銀行口座に入金されましたが、その資金の調達構造が最終的な利益にどのような影響を与えるか、お考えでしょうか？香港の源泉地主義税制は非常に有利であることで知られていますが、負債、株式、または複合的な金融商品による資金調達の税務影響は、しばしば後回しにされ、予期しない納税義務や利益の浸食につながることがあります。資本構成に対する戦略的なアプローチは、単なるコンプライアンス以上のものであり、財務効率と長期的な価値創造の重要な要素です。

負債 vs. 株式：基本的な税務計算

負債調達と株式調達の選択は、重要な税務上の結果をもたらします。事業ローンの利息支払いは、一般的に税務上損金算入（控除）可能であり、香港の法人税率（8.25%/16.5%）が課される会社の利益を実質的に減らす効果があります。このため、負債調達は魅力的に見えます。しかし、香港税務局（IRD）は、特に関連当事者間の融資を綿密に審査します。金利が独立企業間取引（アームズレングス）の水準を超えている場合、または負債対資本比率が人為的に高いと判断された場合、IRDは一般的な租税回避防止規定（内国歳入条例第61A条）に基づき、利息控除を否認する可能性があります。

株式発行による株式調達は、このような審査リスクを回避し、返済義務も生じません。しかし、経営権が希薄化し、株主への配当金支払いは会社にとって税務控除の対象となりません。ここに基本的なトレードオフが生じます：負債は税の盾（タックスシールド）を提供しますがコンプライアンスリスクを伴い、株式は支配権を維持しますが貴重な控除を放棄することになります。

過少資本（シンキャピタリゼーション）のグレーゾーンを乗り切る

一部の国とは異なり、香港には固定的な負債対資本比率を定めた法律上の過少資本（シンキャピタリゼーション）ルールはありません。それにもかかわらず、IRDはその一般的な租税回避防止権限を用いて、過剰な負債に異議を唱えます。多国籍企業グループは、グループ内融資が商業的に正当化され、香港が準拠するOECDの移転価格税制ガイドラインに沿った独立企業間価格で設定されていることを証明できる準備が必要です。

複合型・転換可能金融商品の複雑な世界

転換社債やシンプル・アグリーメント・フォー・フューチャー・エクイティ（SAFE）のような商品は、その柔軟性からスタートアップに人気です。しかし、その税務取扱いは微妙です。IRDは契約の実質を重視します。転換社債に、経済的にローンに類似した特徴（例：固定満期日、強制的な利息支払い）がある場合、IRDは当初からそれを負債として扱う可能性があります。これは、会社が帰属利息費用（控除可能）を認識しなければならず、投資家は帰属利息収入（課税対象となる可能性あり）を認識しなければならないことを意味します。

越境資本と源泉徴収税の考慮事項

外国投資家からの資金調達は、越境税務の考慮事項をもたらします。重要な利点は、香港が非居住者に支払う配当金に対して源泉徴収税を課さないことです。しかし、利息とロイヤルティについては状況が異なります。

非居住者の貸し手に支払われる利息は、その利息が香港で発生し、または香港に源泉があると判断された場合にのみ、4.95%の源泉徴収税の対象となります。これは複雑な事実判断です。資金が香港事業の資金調達に使用される場合、利息が香港源泉とされるリスクは高くなります。幸いなことに、香港は45以上の包括的租税協定（CDTA）ネットワークを有しており、適切な手続きと文書が整っていれば、この源泉徴収税を軽減または免除することができます。

エグジット戦略に合わせた資本構成

今日、どのように資金を調達するかは、エグジット（事業売却）時の選択肢と税効率に直接影響します。明確で文書化された資本構成は、あらゆる売却やIPOにとって貴重な資産です。

• 株式売却（非課税）： 香港はキャピタルゲインを課税しません。したがって、会社の株式を取得する買い手は、通常、売却株主に対して香港税を発生させません。これは株式売却を非常に魅力的にしますが、買い手を遠ざける可能性のある問題のある負債のない資本構成が必要です。
• 買収後の負債プッシュダウン： プライベート・エクイティ買い手がよく使用する戦略です。許容されますが、IRDは、買収後の負債とその利息条件が、オフショアの買収者だけでなく、香港の事業会社にとって真の商業的目的を持っているかどうかを精査します。
• IPO対応： 香港取引所と潜在的な投資家は、すべての過去の資金調達ラウンドのレビューを含む、広範なデューデリジェンスを実施します。転換社債やグループ内残高に関連する未解決の税務上の不確実性は、プロセスを遅らせたり頓挫させたりする可能性があります。

新たなフロンティア：グローバル最低税（第2の柱）

大規模な多国籍企業グループにとって、状況は変化しています。香港は、2025年1月1日より発効する15%のグローバル最低税（第2の柱）規則を制定しました。この制度は、連結収益が7.5億ユーロ以上の多国籍企業（MNE）グループに適用されます。これには、所得合算ルール（IIR）と香港国内最低補足税（HKMTT）が含まれます。

これは、特定の資金調達構造、特に香港法人の実効税率を15%を大幅に下回る水準まで引き下げるものの税務メリットが、補足税によって相殺される可能性があることを意味します。対象となるグループは、資本と資金調達の取り決めを考慮に入れ、グローバルおよび現地の実効税率をモデル化する必要があります。

香港において、資本は成長のための燃料以上のものです。それは永続的な税務影響を持つ戦略的なツールです。資金調達の意思決定に最初から税務計画を統合することで、単なる資本以上のものを確保できます。それは、効率的で持続可能な成長のための基盤と、すべてのステークホルダーにとっての価値実現へのよりスムーズな道筋を確保することです。