홍콩은 아시아 최고의 벤처캐피털 허브로 변모했지만, 여러분은 그 강력한 세제 혜택을 최대한 활용하고 계신가요? 전략적인 규제 개혁과 세계에서 가장 경쟁력 있는 세제 체계를 바탕으로, 홍콩은 벤처캐피털 매니저들에게 최대의 세무 효율성을 위한 투자 구조 설계라는 전례 없는 기회를 제공합니다. 2020년 합명조합펀드(LPF) 제도의 도입과 펀드 및 성과보수에 대한 세제 면제 강화는 홍콩을 기존 펀드 설립지에 대한 강력한 대안으로 자리매김하게 했습니다. 본 종합 가이드는 홍콩의 세제 체계를 활용하여 벤처캐피털 투자를 최적화하고 세후 수익을 극대화하는 방법을 안내합니다.

합명조합펀드(LPF) 제도: VC 성공의 기반

2020년 8월 31일 시행된 「합명조합펀드 조례」(제637장)는 벤처캐피털 구조를 포함한 사모투자펀드를 위해 특별히 설계된 전문 운용체를 도입했습니다. 이 현대적인 체계는 펀드 매니저가 필요로 하는 운영 유연성을 제공하면서도 수동적 투자자들이 약정 자본 이상의 책임을 지지 않도록 보호합니다. 2023년 10월 기준 홍콩에 710개 이상의 LPF가 등록되어 시장의 강력한 수용과 효과성을 입증했습니다.

경쟁력을 부여하는 구조적 장점

통합펀드면제(UFE): 펀드 수준 과세 제거

2019년 4월 1일부터 시행된 통합펀드면제(UFE) 제도는 홍콩의 펀드 세제 면제를 적격 투자 수익에 대해 사업소득세를 면제하도록 설계된 단일 체계로 통합합니다. 이는 과세가 펀드 수준이 아닌 투자자 수준에서만 발생하는 효과적인 세무 투명성을 창출합니다. 벤처캐피털 펀드의 경우, 이는 투자 수익이 홍콩 사업소득세로 인해 감소되지 않고 투자자에게 흐를 수 있음을 의미합니다.

UFE 자격 요건: 필수 조건

• 포트폴리오 관리: 펀드는 SFC에 의해 라이선스를 받거나 등록된 기관이 관리하거나, 특정 투자자 및 자본 출자 기준을 충족해야 합니다.
• 적격 거래: 수익은 「내부수익조례」 제16C표에 정의된 “지정 자산” 거래에서 발생해야 합니다.
• 비홍콩 투자자 테스트: SFC 관리 펀드가 아닌 경우, 중앙 관리 및 통제를 단일 홍콩 거주 투자자가 행사해서는 안 됩니다.
• 부수적 거래: 펀드는 적격 거래에 허용된 활동을 넘어서는 실질적 활동을 수행해서는 안 됩니다.

2025년 예정 개선안: 투자 영역 확대

2024년 11월 발행된 자문 문서에 이어, 홍콩 정부는 2025/26 과세연도(2025년 4월 1일 시작)부터 소급 적용될 것으로 예상되는 UFE 제도의 중대한 개선을 추진하고 있습니다. 이번 개혁은 세무 효율적인 벤처캐피털 구조 설계의 범위를 크게 확장합니다.

성과보수(Carried Interest) 세제 혜택: GP 경제성 극대화

2021년 5월 7일 제정되어 2020년 4월 1일부터 소급 적용된 「내부수익(성과보수에 대한 세제 혜택) 개정 조례」는 적격 성과보수에 대해 사업소득세 및 급여소득세 목적으로 0% 세율을 제공합니다. 이는 일반 파트너(GP)와 투자 전문가들이 홍콩 과세 없이 성과 기반 보상을 받을 수 있도록 하는 세계에서 가장 유리한 성과보수 제도 중 하나입니다.

현행 체계 및 제안된 개혁

현행 제도 하에서, 성과보수는 펀드가 홍콩금융관리국(HKMA)의 인증을 받고, 성과보수가 UFE 면제 자격이 있는 사모투자 거래에서 발생하며, 홍콩으로 지급되는 경우 0% 세율을 적용받습니다. 그러나 2024년 11월 자문은 실무적 문제를 해결하기 위한 변혁적 변화를 제안합니다:

1. HKMA 인증 폐지: HKMA 인증 요건이 완전히 폐지되어 행정적 부담과 처리 지연이 제거됩니다.
2. 사모투자 외 확대: 적격 성과보수가 더 이상 사모투자 거래로 제한되지 않고, UFE 제도 하에서 면제되는 모든 지정 자산을 포괄합니다.
3. 허들레이트 참조 제거: 기존 허들(Hurdle) 배치가 없는 펀드를 포함하여 다양한 경제적 구조를 가진 펀드에 유연성을 제공합니다.

특수목적회사(SPV): 투자 구조 최적화

특수목적회사(SPV)는 벤처캐피털 투자에서 특정 투자를 분리하고, 공동 투자 배치를 용이하게 하며, 규제 요건을 관리하고, 세무 결과를 최적화하는 중요한 중간 구조 역할을 합니다. 홍콩에서 SPV는 일반적으로 사유 유한회사의 형태를 취하지만, 특수 목적을 위해 합명조합과 신탁 구조도 활용됩니다.

벤처캐피털을 위한 전략적 SPV 활용

• 거래별 투자 운용체: 각 포트폴리오 회사 투자에 대한 별도의 SPV로 책임 분리 제공
• 공동 투자 플랫폼: 유한책임합명조합원(LP) 또는 제3자 투자자가 특정 기회에 참여할 수 있도록 하는 SPV
• 규제 준수 구조: 현지 소유권, 라이선싱 또는 규제 요건을 충족하도록 설계된 SPV
• 세무 최적화 운용체: 이중과세협정(DTA)을 활용하기 위해 배치된 중간 지주회사

UFE 하 SPV 처리: 현행 규칙 및 제안된 개혁

현행 UFE 규칙에 따르면, SPV는 적격 면제 펀드가 소유하는 범위 내에서 투자 수익에 대해 면제됩니다. 2024년 자문은 최소 기준 규칙 도입을 제안합니다: SPV가 하나 이상의 적격 면제 펀드에 의해 최소 95% 이상 소유되는 경우, 적격 투자 수익에 대해 사업소득세가 완전히 면제됩니다. 이는 세무 효율성을 유지하면서 공동 투자 배치를 구조화하는 데 상당한 유연성을 제공합니다.

협정 혜택 및 전략적 SPV 배치

투자 회수(Exit) 세무 계획: 실현 가치 극대화

홍콩에 일반적인 자본이득세가 없다는 점은 벤처캐피털 투자에 있어 가장 중요한 구조적 장점입니다. 자본적 성격의 지분 처분에 대한 수익(매매 이익이 아닌)은 홍콩 과세에서 완전히 면제됩니다. 이 제로 세율 처리는 보유 기간, 투자 규모 또는 회수 메커니즘에 관계없이 적용됩니다.

세무 확실성 강화 제도: 안전한 항구

2024년 1월 1일 이후 처분에 대해 효력이 발생하는 세무 확실성 강화 제도는 국내 수익(홍콩에서 발생하거나 유래한 수익)에 대한 안전한 항구를 제공합니다. 이 제도 하에서, 지분 처분에 대한 수익은 다음과 같은 경우 자본적 성격으로 간주되어(따라서 과세 대상이 아님):

1. 지분 보유 비율: 피투자 기관의 총 지분 중 최소 15%를 보유
2. 보유 기간: 처분 전 최소 24개월 동안 15% 기준을 지속적으로 유지
3. 제외 대상: 주로 홍콩 부동산을 보유하는 특정 기관 등에는 적용되지 않음

해외원천 처분 수익: FSIE 고려사항

해외원천소득면제(FSIE) 제도 하에서, 홍콩 외부에서 발생한 처분 수익은 예외가 적용되지 않는 한, 사업 또는 영업을 영위하는 홍콩 기관이 홍콩에서 수령하는 경우 홍콩 원천으로 간주되어(따라서 잠재적으로 과세 대상) 될 수 있습니다. 두 가지 주요 예외가 제공됩니다:

• 경제적 실질 예외: 수령 기관이 홍콩에서 충분한 경제적 실질을 보유
• 참여 면제: 처분 기관이 처분 전 최소 12개월 동안 피투자 기관의 지분을 최소 5% 보유하는 경우 이용 가능

통합 구조 설계 전략: 성공을 위한 청사진

위 분석을 바탕으로, 홍콩에 설립된 벤처캐피털 펀드에 대한 최적의 세무 효율적 구조는 다음과 같습니다:

1. 펀드 운용체: 제637장에 따라 등록된 합명조합펀드(LPF)
2. 펀드 매니저: SFC에 의해 라이선스를 받거나 등록된 홍콩 기관
3. 투자 SPV: 각 주요 포트폴리오 투자에 대한 홍콩 사유 유한회사
4. 성과보수 배치: 강화된 0% 성과보수 제도에 부합하도록 구조화
5. 회수 계획: 세무 확실성 강화 제도의 안전한 항구를 활용하기 위해 24개월 이상 15% 이상 지분 보유 확보

핵심 준수 및 문서화 요건