홍콩에서 공매도를 하는 트레이더가 필요 이상으로 최대 50% 더 많은 인지세를 납부하고 있을 수 있다는 사실을 알고 계십니까? 많은 투자자들이 주식차입(Stock Loan)과 환매조건부채권(Repo) 거래에 숨겨진 비용, 특히 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있는 복잡한 인지세 의무를 간과합니다. 홍콩의 역동적인 금융 시장에서 이러한 비용을 이해하는 것은 단순한 규정 준수를 넘어 경쟁 우위와 최종 수익 결과에 관한 문제입니다.

홍콩의 주식차입과 환매조건부채권 이해하기

증권대여(주식차입)와 환매조건부채권(Repo)은 홍콩 금융 시장의 기본 메커니즘으로, 공매도, 헤징 전략, 유동성 관리를 가능하게 합니다. 그러나 이러한 거래는 많은 트레이더가 간과하는 숨겨진 비용, 특히 수익성에 큰 영향을 미치는 인지세 의무를 수반합니다.

증권대여 (주식차입)

증권대여는 한 당사자(대여자)가 담보를 받고 증권을 다른 당사자(차입자)에게 이전하며, 차입자가 미래 특정일에 동등한 증권을 반환하기로 약정하는 거래입니다. 대여자는 증권을 제공한 대가로 대여 수수료를 받습니다.

• 차입자가 담보 제공: (일반적으로 시장가치의 102~105%)
• 대여자가 대여 수수료 수취: (일반적으로 연간 기준점수로 표시)
• 공매도 및 헤징 전략 가능:
• 법적 소유권 이전 발생: (실질적 권리는 다름)

환매조건부채권 (Repo)

Repo는 한 당사자가 증권을 다른 당사자에게 매도함과 동시에 미래 특정일에 지정된 가격으로 동일 증권을 재매입하기로 약정하는 거래입니다. 담보대출과 경제적으로 유사하며, 단기 자금 조달에 널리 사용됩니다.

• 매도자가 증권에 대한 경제적 노출 유지:
• 매수자가 합의된 Repo 금리로 자금 조달 제공:
• 채권 시장에서 일반적으로 사용:
• 두 번의 별도 이전 포함: 최초 매도 및 이후 재매입

홍콩 주식 양도 인지세 체계

현행 인지세율

2023년 11월 17일 기준, 홍콩 주식 양도 인지세는 매수/매도 각 0.1%씩 부과되어 이전마다 합계 0.2%의 비용이 발생합니다. 이 세율은 2021년 8월부터 2023년 11월까지 유효했던 기존 매측 0.13%(합계 0.26%)에서 인하된 것입니다.

주식차입대여에 대한 인지세 면제

홍콩 세무국(IRD)은 특정 조건 하에서 주식차입대여 거래에 대해 인지세 면제를 제공합니다. 이 면제는 인지세조례(Cap. 117)에 의해 규율되며, 인지세과 해석 및 실무 지침(SOIPN02)에 상세히 설명되어 있습니다.

면제를 위한 요건

• SBLA(주식차입대여계약)를 IRD에 등록해야 함
• 이전은 순수하게 주식차입/대여 목적이어야 함
• 차입자는 동일 증권이 아닌 동등한 증권을 반환해야 함
• 인지세조례에 명시된 모든 법정 조건을 충족해야 함

등록 절차

IRD는 e-Tax 플랫폼을 통해 제공되는 전자 서비스를 통해 등록 절차를 간소화했습니다.

1. SBLA 준비: 증권사 또는 상대방과 SBLA 체결
2. 전자 등록: GovHK e-Stock Borrowing Relief를 통해 e-Tax 시스템으로 SBLA 온라인 등록
3. 등록 수수료 납부: 필요한 등록 수수료 제출 (일반적으로 증권사가 고객 대신 납부)
4. 연간 신고: 요구 시 주식차입 거래에 대한 연간 보고서 제출
5. 승인 수취: 승인 시, 사전 징수된 인지세가 환급됨

“선징수 후환급” 방식

IRD 승인 전에 실행된 공매도 거래의 경우, 증권사는 “선징수 후환급” 메커니즘을 적용합니다.

• 최초 징수: 증권사가 차입 증권에 대해 0.1% 인지세 징수
• 반환 시 징수: 증권 반환 시 증권사가 0.1% 인지세 징수
• 총 선행 비용: 거래 가치의 0.2% (일반 매수/매도 인지세와 동일)
• 환급 시기: IRD가 SBLA 등록을 승인하면 고객 계좌로 인지세 환급

Repo 거래에 대한 인지세 처리

주식 Repo 대 증권대여

홍콩 상장 주식을 포함하는 환매조건부채권은 법적으로 두 번의 별도 이전을 포함하기 때문에 복잡한 인지세 처리를 받습니다. 증권대여와 달리, 주식 Repo에 대한 일반적인 인지세 면제는 없습니다. 거래의 각 단계는 표준 0.2% 인지세(매측 0.1%)가 적용되는 별도 이전으로 처리됩니다.

최근 규제 변경 사항 (2024년)

2024년 12월: 인지세 법령 개정

2024년 12월 11일, 홍콩 입법회는 2024년 인지세법령(기타개정)조례를 통과시켰으며, 이는 2024년 12월 20일 관보에 게재되었습니다. 주요 변경 사항은 다음과 같습니다.

• REITs 면제: 부동산투자회사(REIT) 주식 및 단위 양도는 이제 인지세 면제 (이전 0.2%)
• 옵션 시장조성자: 거래 문서당 5 홍콩달러 인지세 면제
• 시행일: 개정안은 2024년 12월 21일 발효
• 정책 목표: 홍콩의 금융 중심지로서 경쟁력 강화 및 시장조성자 비용 절감

트레이더를 위한 실질 비용 계산

시나리오 1: 인지세 면제 없이 공매도

트레이더 프로필: HSBC Holdings(00005.HK) 50만 홍콩달러 상당 공매도 소매 투자자

시나리오 2: 인지세 면제 적용 공매도 (SBLA 등록)

동일 거래, 승인된 SBLA 등록 시:

핵심 통찰: SBLA를 등록하면 이 단일 50만 홍콩달러 공매도 거래에서 980 HKD(약 1,000 HKD)를 절약할 수 있습니다. 활발한 공매도 투자자에게 이 면제는 수익성에 필수적입니다. 이 절감액은 순수익률 4.9%의 개선을 의미합니다.

면제 증권 및 상품

트레이더는 특정 면제 상품을 거래함으로써 인지세를 완전히 피할 수 있습니다.

홍콩 트레이더를 위한 모범 사례

1. SBLA를 즉시 등록하십시오

• 공매도 거래를 실행하기를 기다리지 말고, 주식차입