您知道嗎？買賣同一間公司在香港和內地上市的股份，交易成本可以相差甚遠。對於投資於「A+H」雙重上市公司的投資者而言，透徹了解兩地印花稅的差異，是精準計算成本及制定投資策略的關鍵。香港與內地均在2023年下調印花稅率以提升市場競爭力，但兩地的稅制結構、稅率及徵收方式卻大不相同。本指南將為您全面拆解雙重上市公司的印花稅要點，比較香港與內地的稅制，分析A股與H股的稅務處理，並解釋「港股通」交易的稅務影響。

現行印花稅率比較：香港 vs 中國內地

香港證券印花稅

根據2023年《施政報告》，香港將證券交易印花稅稅率由0.13%下調至買賣雙方各0.1%，並於2023年11月17日起生效。相關的《2023年印花稅（修訂）（證券轉讓）條例草案》已於2023年11月15日獲立法會通過，是鞏固香港國際金融中心地位的重要舉措。

香港印花稅主要特點：

• 稅率： 買賣雙方各0.1%（每宗交易合共0.2%）
• 計算基準： 按股份的代價款額或市值（以較高者為準）計算
• 「香港證券」定義： 轉讓須在香港登記的證券
• 繳納責任： 買方及賣方均有責任繳付
• 定額印花稅： 另加每份文書5港元的定額印花稅

中國內地證券交易印花稅

2023年8月28日，中國財政部及國家稅務總局將證券交易印花稅稅率減半，由0.1%下調至0.05%，這是自2008年以來的首次下調。此舉旨在激活資本市場，在複雜的經濟環境下提振投資者信心。

內地印花稅主要特點：

• 稅率： 按成交金額的0.05%徵收
• 繳納方： 僅由賣方繳納（自2008年9月起改為單邊徵收）
• 適用範圍： 適用於在上海及深圳證券交易所買賣的A股
• 歷史背景： 15年來首次下調；2008年至2023年間稅率維持在0.1%

比較分析：香港 vs 內地

理解「香港證券」的定義

香港印花稅的徵收與否，關鍵在於有關證券是否符合《印花稅條例》（第117章）第2條中「香港證券」的定義。這個定義對判斷稅務責任至關重要。

「香港證券」定義包括：

• 轉讓必須在香港登記的證券
• 包括在香港成立的法團的股份
• 包括在香港設有股東名冊的外國公司股份
• 包括內地公司在香港聯合交易所上市的H股

不被視為「香港證券」的例子：

• 在上海或深圳證券交易所買賣的A股
• 在香港以外地方登記的股份，即使透過香港中介機構進行交易

雙重上市公司：A+H股結構

在內地與香港雙重上市的公司（俗稱「A+H」公司）會發行兩類不同的股份，它們具有不同的特性和稅務處理方式。

A股（內地上市）

• 在上海或深圳證券交易所上市
• 以人民幣（RMB）計價
• 適用內地印花稅：僅賣方繳納0.05%
• 以往主要限內地投資者（現可透過「港股通」買賣）

H股（香港上市）

• 在香港聯合交易所上市
• 以港元（HKD）計價
• 適用香港印花稅：買方0.1% + 賣方0.1% = 合共0.2%
• 國際及香港投資者可自由買賣

印花稅處理：獨立適用

對於雙重上市公司，印花稅會根據交易發生的交易所所在地獨立適用。這造成了投資者必須考慮的顯著成本差異。

「港股通」：跨境交易印花稅

「滬港通」（2014年啟動）和「深港通」（2016年啟動）允許跨境證券交易。「北向交易」和「南向交易」的印花稅處理有顯著分別。

北向交易（香港/海外投資者買入內地股票）

香港印花稅： 不適用

• 上交所和深交所的證券不屬於《印花稅條例》下的「香港證券」
• 交易無須繳納香港印花稅

內地印花稅： 適用

• 賣方向內地當局繳納0.05%印花稅
• 買方豁免（與內地規則一致）
• 透過「港股通」交易機制收取

南向交易（內地投資者買入香港股票）

香港印花稅： 適用

• 聯交所的證券屬於《印花稅條例》下的「香港證券」
• 買賣雙方各繳納0.1%印花稅（合共0.2%）
• 根據聯交所與印花稅署署長簽訂的現行收取協議，透過聯交所收取

「港股通」印花稅概要

近期監管發展（2023-2025年）

香港：提升市場競爭力

2023年11月：印花稅率下調

• 稅率由買賣雙方各0.13%下調至0.1%
• 回復至2021年8月前的水平
• 旨在降低交易成本及改善市場氣氛

2024年12月：REITs及期權莊家豁免

• 立法會於2024年12月11日通過《2024年印花稅法例（雜項修訂）條例》
• 自2024年12月21日起，豁免房地產信託基金（REITs）單位轉讓的印花稅
• 使香港與內地、日本及新加坡（REITs一般獲豁免）的稅務安排看齊
• 豁免期權莊家對盤業務的印花稅

內地：市場刺激措施

2023年8月：印花稅減半

• 稅率於2023年8月28日由0.1%減半至0.05%
• 15年來首次下調（自2008年全球金融危機後）
• 屬更廣泛刺激方案的一部分，包括放緩新股發行及降低保證金要求

投資者實用指引

成本比較示例：100萬美元交易

雙重上市投資策略考量

1. 基於印花稅選擇交易所： A股的印花稅成本顯著較低（0.05% vs 0.2%總成本）。然而，機構投資者應建立包含印花稅、經紀佣金、交易所費用及匯兌成本的總交易成本模型。
2. 「港股通」優勢： 「北向交易」提供與直接買賣A股相同的印花稅待遇。「南向交易」須繳納香港印花稅，與直接在香港交易所交易相比並無優勢。
3. 來回交易： 對於活躍交易策略，內地A股的印花稅成本低8倍（來回0.05% vs 香港的0.4%）。
4. 長線投資者： 對於「買入並持有」策略，一次性的印花稅成本相對不顯著。應聚焦於基本因素：企業管治、股息政策及貨幣偏好。

豁免及特殊情況

香港印花稅豁免（部分列表）：

• 交易所買賣基金（ETF） – 自2015年起豁免
• 房地產信託基金（REITs） – 自2024年12月21日起豁免
• 相聯法團之間的轉讓（須符合條件）
• ETF莊家在分派/贖回活動中的交易
• 雙櫃台莊家為套戥及提供流動性而進行的交易
• 證券借貸交易（須符合條件）
• 期權莊家的對盤業務（自2024年12月起）

稅務規劃及合規考量

印花稅收取機制

香港：

• 透過港交所自動收取交易所買賣的交易印花稅
• 聯交所與印花稅署署長簽訂收取協議
• 對於非交易轉讓：雙方須在2個營業日內簽立加蓋印花稅的成交單據
• 逾期加蓋印花的罰則：可高達稅款的10倍，並可能面臨刑事檢控