香港證券印花稅

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了解香港證券印花稅

香港印花稅是一種交易稅，適用於使特定交易正式生效的具體文件（稱為「應課稅文書」）。其適用範圍主要涵蓋與物業轉易以及香港股票轉讓相關的協議。對於在香港境內或就香港資產進行此類交易的個人及法團而言，無論該文件在何處簽署，印花稅都是一項至關重要的考量因素。

印花稅的徵稅範圍因涉及的資產類別而異。就物業而言，印花稅向買賣協議及隨後的轉讓契（轉易契）等文書徵收。就股票而言，則適用於促成香港交易所上市股份或香港私人公司股份所有權變更的轉讓文書。了解哪些具體文件會觸發此稅項，是有效管理其對投資和投資組合決策影響的基本要點。

股票轉讓的現行印花稅率

自 2023 年 11 月 17 日起，香港特區政府將股票轉讓印花稅率由買賣雙方各付 0.13% 下調至 0.1%，使合共稅率由 0.26% 降至 0.2%。此項變更由行政長官於 2023 年 10 月 25 日發表的《2023年施政報告》中宣佈，旨在提升香港股票市場的競爭力。

期間	每方稅率	總稅率
2023年11月17日之前	0.13%	0.26%
2023年11月17日起	0.1%	0.2%

印花稅按股票的代價或市值（以較高者為準）從價（按價值）計算。買賣雙方均須各自負責繳納其相應份額的印花稅。

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合法降低印花稅的策略

投資者和投資組合經理可以在遵守香港《印花稅條例》的前提下，採用多種合法策略以盡量降低印花稅成本。這些策略主要著重於利用稅務豁免、構建高效的交易架構以及把握交易時機。

1. 交易所買賣基金（ETF）

投資者可享有的最重大豁免是 ETF 交易的印花稅全面寬免。自2015年2月13日起，無論 ETF 是透過香港聯合交易所還是於場外進行交易，所有類別的 ETF 股份或單位均獲豁免印花稅。此項豁免亦涵蓋槓桿及反向產品。

策略性應用：

• 投資者無需購買個別港股，而是可以透過追蹤恒生指數或特定行業指數的香港上市 ETF 來獲取市場投資部署
• 此策略對大型投資組合配置尤其有利，因為單隻股票 0.2% 的印花稅將構成相當可觀的成本
• ETF 做市商在 ETF 增設及贖回過程中買賣香港股票亦享有印花稅豁免（自2020年8月17日起生效）

2. 衍生工具及結構性產品

衍生工具合約由於不涉及實物股份轉讓，因此獲豁免繳納香港印花稅。印花稅僅對股份轉讓徵收，這意味著現金結算的衍生工具及指數一籃子工具均毋須課稅。

獲豁免的衍生產品：

• 認股證（衍生認股證）
• 牛熊證（CBBCs）
• 界內證
• 股票期權及期貨合約
• 現金結算的差價合約（CFDs）

策略應用：

• 活躍交易者可利用衍生工具獲取香港股票的槓桿敞口，而毋須繳納印花稅
• 可利用期權及期貨進行投資組合對沖，毋須承擔印花稅成本
• 可透過衍生工具組合建立合成持倉，以複製股票擁有權

3. 股票互聯互通計劃

滬港通及深港通計劃允許投資者透過香港經紀商買賣合資格的中國內地股票。雖然這些計劃確實涉及印花稅，但它們提供了更廣泛的投資領域，並可成為平衡不同市場印花稅成本的多元化策略的一部分。

4. 第45條集團內部寬免

對於企業投資者及商業集團而言，《印花稅條例》第45條為相聯法團之間的香港股票或不動產的集團內部轉讓提供了重大寬免。

資格要求：

• 一家法團必須是另一家法團不少於90%已發行股本的實益擁有人；或
• 第三家法團必須是該兩家法團各自不少於90%已發行股本的共同實益擁有人
• 兩家實體均必須是擁有已發行股本的法團（正如終審法院在 John Wiley & Sons UK2 LLP v The Collector of Stamp Revenue [2025] 案中所闡明）

重要提示：根據近期的判例法，英國有限責任合夥（LLP）、有限責任公司（LLC）以及其他在一般公司法意義上不具備「已發行股本」的實體，均不符合第 45 條寬免的資格。然而，此類實體可作為母實體，持有具備已發行股本且符合寬免資格的公司。

5. 策略性時機與交易架構設計

雖然與物業交易不同，股票轉讓印花稅無論持有期長短均須繳納，但投資者可透過優化交易模式，盡量減低累計印花稅成本：

投資組合再平衡策略：

• 在合適情況下採取「買入並持有」策略，以減少交易頻率
• 將多筆小額交易合併為規模較大、頻率較低的交易
• 運用 ETF 進行戰術性配置，並以個別股票建立長期策略性持倉
• 在評估投資回報時，應考慮包括印花稅在內的總持有成本

加蓋印花期限：

• 在香港完成的股票轉讓成交單據，必須在交易完成後 2 天內加蓋印花
• 在香港境外完成的交易，加蓋印花期限則為 30 天
• 按時加蓋印花可避免罰款，並確保法律文件完備有效

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減低印花稅策略比較分析

策略	印花稅稅率	最適合對象	考慮因素
直接購買股票	合共 0.2%	尋求特定公司投資敞口的長期投資者	適用標準稅率；須計入總持有成本

ETF 投資 0%（獲豁免） 尋求市場／特定板塊投資敞口的投資者 全額豁免；惟須收取管理費 衍生工具（認股證、牛熊證） 0%（獲豁免） 活躍交易者、對沖者、尋求槓桿敞口的投資者 風險較高；涉及時間值損耗；需考慮槓桿效應 集團內部轉讓（第45條） 0%（可享寬免） 企業重組、集團架構重組 必須符合 90% 股權擁有權規定；相關實體必須具有已發行股本 股票借貸 0%（根據寬免條款獲豁免） 莊家、賣空者、機構投資者 須符合特定程序規定

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其他豁免及特殊情況

除上述主要策略外，投資者亦應留意其他印花稅豁免及特殊情況：

雙櫃台證券莊家活動

繼《2022年施政報告》發表後，莊家進行的若干雙櫃台股票相關交易獲豁免印花稅。此項豁免與現行的交易所買賣基金（ETF）及衍生工具機制類似，已透過於 2022 年 11 月 18 日刊憲的《2022年印花稅（修訂）條例草案》實施。

房地產投資信託基金（REIT）轉讓

房地產投資信託基金（REIT）股份或單位的轉讓可能符合若干豁免資格，尤其是在莊家活動的情況下。

強積金單位轉讓

強制性公積金（強積金）計劃下的單位轉讓文書獲豁免印花稅。

單位信託及開放式基金型公司

印花稅豁免適用於與單位信託計劃單位及開放式基金型公司股份的間接配發或贖回相關的轉讓文書。

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合規與文件要求

雖然盡量減少印花稅是合法的目標，但投資者必須確保完全符合所有相關法規及文件要求：

• 妥善備存文件：所有交易均須妥善備存成交單據及轉讓文書以作證明
• 及時加蓋印花：遵守香港交易的 2 天期限或海外交易的 30 天期限
• 準確估值：印花稅按代價或市值兩者中的較高者計算；請確保申報準確
• 寬免申請：如申請第 45 條集團內部寬免，須遵循 IRSD124 所概述的妥善申請程序
• 紀錄保存：妥善保存所有交易及豁免申請的完整紀錄，以供審核之用

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最新政策發展（2024年）

值得注意的是，雖然股票轉讓印花稅稅率已於 2023 年下調，但物業印花稅在 2024 年亦經歷了重大轉變。於 2024 年 2 月 28 日發表的《2024/25 財政年度財政預算案》宣布，全面撤銷物業交易的額外印花稅（SSD）、買家印花稅（BSD）及新住宅印花稅（NRSD）。這體現了香港特區政府持續調整印花稅政策以支持市場競爭力的決心。

由於政府繼續在收入需求與市場發展目標之間取得平衡，投資者應密切留意證券印花稅政策未來的潛在變動。

免責聲明：本文僅供參考，並不構成法律、稅務或財務建議。印花稅法規及稅率或會變更。投資者在實施任何減低印花稅策略前，應諮詢合資格的稅務專業人士及法律顧問。根據公開來源，本文所載資訊截至2025年12月為最新資料。