国境を越えた株式取引に対する香港印紙税

トップへ戻る

クロスボーダー株式取引のシナリオ

香港が関与するクロスボーダー株式取引では、取引構造や関係する市場に応じて、印紙税に関して特有の留意点が生じます。正確な税務計画とコンプライアンスのためには、これらの違いを理解することが極めて重要です。

ストックコネクト：北向取引（ノースバウンド）と南向取引（サウスバウンド）

上海・香港ストックコネクトおよび深セン・香港ストックコネクトの各制度では、中国本土市場と香港市場の間のクロスボーダー取引に対して、それぞれ異なる印紙税の取り扱いが定められています。

ノースバウンド取引に関する重要事項：上海証券取引所（SSE）および深セン証券取引所（SZSE）の証券は香港株式ではないため、香港におけるこれらの証券の取引外移転には香港印紙税は課されません。ただし、売主はこれらの取引について中国本土政府に0.1%の印紙税を支払います。

サウスバウンド取引の徴収：サウスバウンド取引の場合、香港印紙税は印紙税徴収官との既存の徴収契約に基づき、香港証券取引所（SEHK）を通じて徴収されます。中国本土におけるSEHK証券の取引外移転については、香港中央結算有限公司（HKSCC）および中国証券登記結算有限責任公司（ChinaClear）が、本土投資家による香港当局への印紙税の納付を支援します。

クロスボーダー取引の種類と印紙税への影響

トップへ戻る

二重課税に関する考慮事項

二重課税は、同一の所得または取引に対して複数の法域で課税される場合に発生します。香港が関係するクロスボーダー株式取引において、投資家は以下の原則に留意する必要があります。

香港の属地主義課税制度

香港は属地主義課税制度を採用しています。特定の国外源泉所得課税規則および二重課税防止協定に従い、香港外で得られた所得には原則として香港の税金は課されません。この原則は印紙税の検討にも適用されます。

• 香港株式の定義：取引がどこで執行されたか、または当事者の所在地に関わらず、香港特別行政区での譲渡登記が必要な株式にのみ印紙税が適用されます
• 外国株式：香港居住者によって取引された場合であっても、香港での登記がない外国の取引所で取引される株式には香港の印紙税は課されません
• キャピタルゲイン税の非課税：香港では、株式取引に対してキャピタルゲイン税、贈与税、売上税、付加価値税（VAT）を課していません

二重課税防止協定（DTA）

2024年11月現在、香港は51の法域と包括的な二重課税防止協定を締結しています。ただし、これらの協定は主に取引ベースの印紙税ではなく所得税を対象としています。主なポイントは以下のとおりです。

• 限定的な外国税額控除：香港における外国税額控除は、原則として納税者が包括的DTAに従って海外で課税対象となり、かつその海外の法域に恒久施設（PE）を有している場合にのみ認められます
• 印紙税は対象外：印紙税は所得税ではなく取引税とみなされるため、大半のDTAでは株式譲渡に対する印紙税について明確に規定していません
• ストック・コネクトにおける二重印紙税の排除：ストック・コネクトの仕組みにより、投資家が同一の取引に対して香港と中国本土の双方に印紙税を支払うことがないよう保証されています（北向取引は中国へのみ支払い、南向取引は香港へのみ支払います）

クロスボーダー投資家への実務的影響

クロスボーダー株式取引を行う投資家は、以下の点を考慮する必要があります。

トップへ戻る

免税および救済制度

香港の印紙税制度には、特にクロスボーダー取引に関連するいくつかの免税および救済メカニズムが含まれています：

最近導入された免税措置（2024-2025年）

• REITの譲渡：市場の競争力を強化するため、不動産投資信託（REIT）の株式または投資口の譲渡に対する印紙税を免除する「印紙税法（各種改正）条例」が2024年12月21日に施行されました
• オプション・マーケットメーカー：同2024年法改正に基づき、オプション・マーケットメーカーのジョビング業務（自己勘定短期売買）が免税となりました
• 承認証券登録機関： ペーパーレス証券市場制度に基づいて調整された徴収手配

投資商品に関する既存の免除

• デリバティブ： デリバティブ契約（ワラント、Callable Bull/Bear Contract（牛熊証）、インライン・ワラント）は、株式の現物移転を伴わないため免除されます
• ETFおよびインデックスファンド： 現金決済型デリバティブおよびインデックス連動型バスケット商品は印紙税の対象外です
• 株式貸借取引： 株式貸借取引に基づく移転は、印紙税が免除される場合があります
• ユニット・トラストの間接取引： ユニット・トラスト・スキームに基づくユニット、およびオープンエンド型投資法人（OFC）に基づく株式の間接的な割り当てまたは解約・買い戻しに関連する証書

グループ内免除

クロスボーダー企業グループは、厳格な条件に従うことを前提として、印紙税条例第45条に基づくグループ内移転に関する印紙税の免除措置を受けられる場合があります。

• 90%の関連性要件： 譲渡人と譲受人は、少なくとも90%以上の関連関係にある法人でなければなりません
• 株式資本要件： 双方が発行済株式資本を有する法人である必要があります（2025年6月の終審法院の判決で確認済み。株式資本を持たないリミテッド・ライアビリティ・パートナーシップは対象外です）
• 2年間の保有期間： 免除を維持するためには、移転後少なくとも2年間は関連関係を維持しなければなりません
• クローバック（追徴）規定： 2年以内に関連要件を満たさなくなった場合、印紙税は利息とともに支払い義務が発生します

トップへ戻る

コンプライアンスおよび報告要件

納付および徴収メカニズム

香港証券取引所（SEHK）で執行される取引の場合、印紙税は通常、決済システムを通じて自動的に徴収されます。取引所は印紙税徴収官と徴収契約を締結しており、決済時に確実に税金が納付される仕組みになっています。

取引所外取引: 取引所外で執行される株式譲渡については、当事者は過料や利息の請求を避けるため、所定の期限内に譲渡証書への適切な捺印手続（印紙税の納付）を確実に行う必要があります。

クロスボーダー徴収: ストックコネクト取引については、法域を跨ぐ税納付を円滑にするため、HKSCC（香港証券決済会社）およびChinaClear（中国証券登記結算）を通じた特別な徴収体制が整備されています。

必要書類の要件

クロスボーダー取引、特に免税や軽減措置を申請する際には、適切な書類の整備が不可欠です。

• 譲渡証書には、譲渡対象となる株式および支払われた対価が明確に記載されていなければなりません
• グループ内免税措置を申請する場合、90%の資本関係（支配関係）を証明する企業構造関連書類を保持する必要があります
• 株式貸借契約が免税措置の適用を受けるには、特定の基準を満たす必要があります
• 監査目的に備え、記録は最低6年間保管する必要があります

トップへ戻る

最近の動向と今後の展望

2023年の税率引き下げ

各当事者に対する印紙税率の0.13%から0.1%への引き下げ（2023年11月17日発効）は、重大な政策転換を示しました。香港政府は、金融ハブとしての香港の競争力維持に関する経済界からのフィードバックに応え、税率を2021年8月以前の水準に引き下げました。ジョン・リー（李家超）行政長官が「活気ある株式市場は、金融ハブとしての都市の地位を維持するために不可欠である」と述べた通りです。

今後の変更案

香港政府は、2025年の実施に向けて検討中である以下の追加的な印紙税免除措置を示しています。

• ETF取引: 上場投資信託（ETF）の株式または受益証券の譲渡に対する印紙税の免除
• デュアルカウンター・マーケットメーカー: デュアルカウンター・マーケットメーカー制度に基づくマーケットメーカーが実施する取引に対する免税

ストック・コネクトの成長による影響

ストック・コネクト（相互株式取引制度）は、引き続きクロスボーダーの投資フローを牽引しています。2025年4月現在、南向通（サウスバウンド）の純資金流入額は5,500億香港ドルを超過しました。北向通（ノースバウンド）取引については、2025年最初の3か月間における1日平均売買代金が240億香港ドルに達し、10年前の制度開始時から33倍に拡大しました。この成長は、クロスボーダー取引に対する明確な印紙税の取り扱いの重要性を裏付けています。