香港株式印紙税

トップへ戻る

香港の株式取引印紙税の概要

香港の金融市場では様々な取引コストが発生しますが、その中でも株式取引にかかる印紙税は、すべての市場参加者にとって基本的な検討事項です。この税金は、印紙税条例に基づき税務局によって課税され、香港証券取引所（SEHK）に上場されている株式の所有権移転に対して具体的に適用されます。

2023年10月、香港政府は市場の競争力を高め、投資家の取引コストを削減するために、印紙税率の大幅な引き下げを発表しました。この変更は、主要な国際金融センターとしての香港の地位を維持するという政府のコミットメントを反映しています。

トップへ戻る

現行の印紙税率

2023年11月17日現在、株式譲渡にかかる印紙税率は当事者双方それぞれ0.1%に引き下げられ、実効合計税率は0.2%となりました。これは、従来の税率である当事者双方それぞれ0.13%（合計0.26%）からの引き下げとなります。

期間	当事者ごとの税率	合計税率
2021年8月1日より前	0.1%	0.2%
2021年8月1日～2023年11月16日	0.13%	0.26%
2023年11月17日以降（現在）	0.1%	0.2%

印紙税の計算方法

印紙税は、以下のいずれか高い方の金額に基づいて計算されます。

• 株式に対して支払われた対価（購入価格）、または
• 譲渡される株式の市場価値

投資家にとって重要なのは、この課税が取引の双方に適用されるという点です。買主は買付証書（bought note）に対して0.1%を支払い、売主は売付証書（sold note）に対して0.1%を支払います。実務上、法的義務は別個に割り当てられますが、多くの場合、当事者間で合計0.2%のコストを均等に負担することに合意します。

トップへ戻る

すべての投資家が知っておくべき主要な印紙税の免除

印紙税の免除について理解することで、特定の種類の取引を行う投資家は大幅な節税を実現できます。香港税務局（Inland Revenue Department）は、印紙税条例に基づきいくつかの免除措置を設けています。

1. 上場投資信託（ETF）

香港は、他の世界的な金融市場との競争力を強化するため、2015年にすべてのETFに対する印紙税を撤廃しました。この免除は以下に適用されます。

• 香港証券取引所に上場しているすべてのETF
• レバレッジ型およびインバース型商品
• 原資産ポートフォリオの総額に占める香港株式の価値が40%を超えないETF
• トークン化ETF（デジタル資産の発展を支援するため、2024年時点）

この免除措置は、香港が証券化デリバティブの世界最大の取引センターとなり、ETFオプション取引量においてアジア太平洋地域をリードする市場となることに貢献しています。

2. 第45条 グループ内救済（Intra-Group Relief）

印紙税条例第45条は、同一企業グループ内の関連法人（associated bodies corporate）間における株式譲渡に対する免除を定めています。この救済措置は、不必要な税負担を課すことなく企業再編を促進することを目的としています。

適用要件

第45条の救済措置の適用を受けるには、以下の条件を満たす必要があります。

条件	要件
関連関係（Association）	一方の法人が他方の法人の発行済株式資本の90%以上を実質的に所有していること、または第三の法人が各法人の発行済株式資本の90%以上を所有していること
継続期間	譲渡人と譲受人は、譲渡後少なくとも2年間は関連関係を維持しなければならない
対価	譲渡の対価のいかなる部分も、非関連当事者によって直接的または間接的に提供または受領されてはならない
株式資本の要件	両事業体とも発行済株式資本を有している必要があります（2025年に終審法院によって確立された極めて重要な制限）

2025年の重要な判例

2025年6月、香港終審法院はJohn Wiley & Sons UK2 LLP and Wiley International LLC v The Collector of Stamp Revenue [2025] HKCFA 11において画期的な判決を下し、第45条免除の適用範囲を大幅に明確化しました。

終審法院は全員一致で以下の通り判示しました：

• 第45条免除は、発行済株式資本を有する関連法人にのみ適用されます
• 「発行済株式資本（issued share capital）」という用語には、会社法の文脈における通常の自然な意味が与えられなければなりません
• 英国の有限責任事業組合（LLP）、米国の有限責任会社（LLC）、および同様のハイブリッド事業体は、発行済株式資本を持たないため、第45条免除の対象外となります
• 株式に類似しているに過ぎない出資金や持分（participation interests）は、この定義を満たしません

3. マーケットメーカーに対する免除

マーケットメーカーは市場の流動性を維持する上で極めて重要な役割を果たします。その活動を支援するため、香港では特定の印紙税免除措置が設けられています。

ETFマーケットメーカー

2020年8月1日より、香港に上場しているETFの株式またはユニットの割り当ておよび償還の過程において、ETFマーケットメーカー業務を伴う香港株式の売買について印紙税の免除が適用されます。この免税措置は、2020年印紙税条例（附則第8の改正）規則を通じて正式に制定されました。

デュアルカウンター・マーケットメーカー

所定の条件を満たしている場合、デュアルカウンター・マーケットメーカーによって行われるデュアルカウンター銘柄に関する株式の譲渡は印紙税が免除されます。

オプション・マーケットメーカー

オプション・マーケットメーカーのジョビング業務（自己売買業務）も、同条例に基づき印紙税免除の対象となります。

4. 株式貸借に対する減免措置

一定の株式貸借取引は印紙税が免除される場合があります。この減免措置は、空売りや市場の流動性に不可欠な証券貸借業務を促進するものです。この免税措置の適用を受けるには、すべての法定条件を満たす必要があります。

5. 配偶者間譲渡

法的に婚姻関係にある配偶者間での株式譲渡は、通常、印紙税が免除されます。この免税措置により、配偶者間の所有権の変更のみを理由とする追加の税負担を課すことなく、円滑な配偶者間の資産管理および資産移転が可能になります。

6. 相続株式および遺産分配

遺言または無遺言相続に基づき、遺産管理人（遺言執行者または遺産管理者）から受益者に対して行われる譲渡は、一定の条件を満たす場合、印紙税が免除されることが一般的です。その譲渡は正当な遺産資産の分配である必要があり、実質的な売買（偽装売買）であってはなりません。

7. 強制公積金（MPF）制度

強制公積金（MPF）制度に基づくユニットの譲渡証書は印紙税が免除されており、香港の退職金積立制度の枠組みを支援しています。

8. ユニット・トラスト・スキームおよびオープンエンド型ファンド

印紙税の免税措置は、以下における間接的な割当てまたは償還に関連する譲渡証書に適用されます：

• ユニット・トラスト・スキームに基づくユニット（投資口）
• オープンエンド型ファンドの株式

9. イスラム金融商品

所定の条件を満たす場合、印紙税条例（Stamp Duty Ordinance）第47E条、第47F条および第47G条に基づき、イスラム金融スキームの下で発行または作成された債券および特定の証書の譲渡について、従来の債券では課されないような印紙税の軽減措置が提供されます。

10. REITの株式または投資口

不動産投資信託（REIT）の株式または投資口の譲渡は、印紙税条例に規定された特定の条件の下で印紙税が免除される場合があります。

トップへ戻る

免税措置の概要

免税の種類	主な適用条件	発効日
ETF	HKEX上場、レバレッジ／インバース型商品を含む	2015年
第45条 グループ内譲渡	90%以上の持分保有、2年間の保有、発行済株式資本が必要	継続中
ETFマーケットメイカー	ETFユニットの割当て／償還	2020年8月1日

配偶者間譲渡 法律上の配偶者 継続 相続株式 遺言または無遺言相続による遺産分割 継続 MPF制度 MPFユニット（持分）の移転 継続 株式貸借取引 法定要件を満たしている場合 継続 イスラム金融 第47E条〜第47G条の要件を満たしている場合 継続

トップへ戻る

コンプライアンスと罰則

香港において、株式譲渡書類への適切な印紙貼付（スタンピング）は法的義務です。投資家およびそのアドバイザーは、すべての印紙貼付義務を確実に遵守する必要があります。

印紙貼付遅延に対する罰則

印紙貼付の遅延による影響は深刻なものとなる可能性があります。遅延ペナルティは本来の税額の最大10倍に達することがあるため、期限内のコンプライアンスが不可欠です。株式譲渡書類は通常、作成から30日以内に印紙貼付を行わなければなりません。

免税措置の申請

印紙税の免税措置を申請するには、納税者は以下の要件を満たす必要があります。

• 印紙税課（Stamp Office）に適正な書類を提出すること
• すべての法定要件が満たされていることを証明すること
• 免税申請を裏付ける記録を保持すること
• すべての報告要件を遵守すること

第45条に基づくグループ内免除については、要件を満たさなくなると免除のクローバック（追徴・回収）が発生するため、2年間の全期間にわたり関連要件を維持することに特に注意を払う必要があります。

トップへ戻る

投資家向けの戦略的考慮事項

印紙税の免税措置を理解することで、投資家はより税効率の高い取引構造を構築できます。主な戦略的考慮事項は以下のとおりです。

• ポートフォリオ構築：取引時の印紙税コストを排除するため、適宜ETFの活用を検討する
• 企業再編：第45条の要件への準拠を確保し、株式資本の制限を認識した上で、グループ内譲渡を慎重に計画する
• エステート・プランニング：利用可能な免税措置を最大限に活用できるよう資産分配を設計する
• マーケットメイク活動：プロフェッショナルな取引活動に適用される免税措置を理解する
• 国際的なストラクチャー：2025年の裁判所判決を受け、ハイブリッド事業体（LLP、LLC）は第45条免除の対象外となることに留意する

トップへ戻る

最近の動向と今後の展望

2023年11月の印紙税率の引き下げは、世界の金融市場における競争力を維持するという香港の強い姿勢を示すものです。2021年8月以前の水準である各当事者0.1%（合計0.2%）への引き下げは、取引コストに関する経済界からのフィードバックに直接応えたものです。

2024年に政府が印紙税の免税措置をトークン化ETFに拡大したことは、主要なデジタル資産ハブを目指す香港の意欲を示しています。この政策方針により、海外の機関投資家を惹きつけ、金融イノベーションが促進されることが期待されています。

しかし、第45条免除に関する2025年6月の終審法院判決は、香港の印紙税制度における潜在的なギャップを浮き彫りにしています。世界的なビジネス構造においてLLPやLLCのようなハイブリッド事業体の利用が増加する中、条例を現代化するための法改正を求める説得力のある根拠が存在する可能性があります。例えばシンガポールでは、2008年印紙税（改正）法を通じて、グループ内免除の対象をLLPへ明示的に拡大しました。