香港與中國內地印花稅

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了解印花稅在跨境投資中的角色

印花稅是影響香港與內地之間資本流動的關鍵財政機制。隨著亞洲兩大金融市場透過互聯互通機制等渠道日益融合，了解兩地不同的印花稅制度對跨境投資者而言至關重要。兩地近期紛紛下調稅率，反映出提升市場競爭力及降低交易成本的決心，並從根本上重塑了投資格局。

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股票轉讓印花稅：比較分析

香港股票印花稅制度

香港於 2023 年 11 月 17 日實施大幅下調印花稅措施，將股票轉讓交易中買賣雙方的稅率由 0.13% 降至 0.1%。該項下調措施於《2023年施政報告》中公佈，並於 2023 年 11 月 15 日獲立法會通過，使香港股票印花稅回復至 2021 年 8 月前的水平。

現行香港股票印花稅結構：

• 稅率：買賣雙方各繳付 0.1%
• 總交易成本：0.2%（買方 0.1% + 賣方 0.1%）
• 計稅基礎：以已支付代價或市值中較高者為準
• 生效日期：2023 年 11 月 17 日
• 適用範圍：所有香港股票轉讓交易

儘管預計每年將減少141億港元（18億美元）的財政收入，但政府調低印花稅的決定，彰顯了香港致力維持作為全球最具競爭力的股票市場之一的決心。

中國內地股票印花稅制度

中國內地於2023年8月28日將股票印花稅減半，為15年來首次調減。財政部及國家稅務總局將稅率由0.1%下調至0.05%，並維持自2008年9月起實施的僅向賣方單邊徵收之規定。

現行中國內地股票印花稅結構：

• 稅率：僅向賣方徵收0.05%
• 總交易成本：0.05%（買方免稅）
• 計稅基礎：交易金額
• 生效日期：2023年8月28日
• 適用範圍：滬深A股交易

是次調減旨在活躍資本市場並提振投資者信心，主要指數在公佈當日急升超過2%。

股票印花稅比較表

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互聯互通機制：了解跨境印花稅處理方式

滬港通及深港通機制開創了獨特的跨境交易模式，投資者需要了解其交易適用哪個司法管轄區的印花稅規定。

北向交易（香港／海外投資者 → 內地股票）

當香港及海外投資者透過互聯互通機制買賣上海證券交易所（上交所）或深圳證券交易所（深交所）證券時：

• 香港印花稅：不適用（根據《印花稅條例》的定義，上交所及深交所證券不屬於香港股票）
• 內地印花稅：適用，僅向賣方徵收 0.05%（與內地境內投資者相同）
• 實際稅率：賣出時 0.05%；買入時 0%

南向交易（內地投資者 → 港股）

當內地投資者透過互聯互通機制買賣香港交易所（聯交所）證券時：

• 香港印花稅：適用，買賣雙方各繳納 0.1%（根據《印花稅條例》，聯交所證券屬於香港股票）
• 內地印花稅：不適用
• 實際稅率：合共 0.2%（買方 0.1% + 賣方 0.1%）

互聯互通印花稅摘要

互聯互通機制最新發展（2024年）

香港立法會通過了《2024年印花稅法例（雜項修訂）條例草案》，引入多項重大豁免措施，於2024年12月21日起生效：

• 房地產投資信託基金（REITs）印花稅豁免：轉讓房地產投資信託基金股份或單位獲豁免印花稅
• 擴大互聯互通機制：中國證券監督管理委員會於2024年4月宣佈將房地產投資信託基金納入滬深港通機制
• 期權莊家：指定期權莊家獲豁免印花稅

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物業印花稅：不同的方針

香港物業印花稅

香港在2024年推行全面的物業印花稅改革，從根本上重組了住宅物業稅制。2024年2月28日，政府撤銷了過去十年間引入的所有需求管理措施。

自2024年2月28日起生效的主要變更：

• 買家印花稅（BSD）：降至 0%（此前非香港永久性居民為 15%）
• 額外印花稅（SSD）：全面撤銷（此前在36個月內轉售物業最高達 20%）

現行香港物業從價印花稅（AVD）稅率：

此項新機制（第 2 標準）劃一適用於所有買家——包括香港永久性居民及非永久性居民——且不論其已擁有多少個物業。是次改革代表著大幅度的放寬措施，旨在振興香港物業市場。

中國內地物業稅項

中國內地對物業交易實行雙重稅制，結合契稅及印花稅：

契稅：

• 稅率：3% 至 5%（由省級政府訂定）
• 納稅人：買方／承讓人
• 豁免：個人買家在特定條件下可符合獲享優惠稅率或豁免的資格
• 適用範圍：土地使用權或不動產的買賣、贈與或交換

物業印花稅：

• 稅率：交易雙方各 0.05%（買賣雙方）
• 總交易成本：0.1%
• 適用範圍：物業產權轉移書據及相關文件

近期豁免（生效期為 2024 年 10 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日）：

• 企業重組（合併、分立、清算）期間的物業轉讓
• 由管理國有資產的政府部門主導的轉讓
• 涉及土地使用權、房屋及附屬設施的集團內部物業轉讓

物業稅項比較表

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投資影響及策略考量

股市投資

針對港股投資者：

• 自2023年11月起降低交易成本，提升流動性及交易吸引力
• 0.2%的印花稅總額在全球仍具競爭力，但高於中國內地的0.05%
• 頻繁交易者顯著受惠於23%的稅率下調（由0.26%降至0.2%）

內地股票投資者：

• 僅向賣方徵收0.05%稅率，屬全球最低印花稅率之一
• 買方免稅架構特別有利於進行首次買入的長期投資者
• 單向向賣方徵稅可能在心理層面抑制短線交易

互聯互通機制投資者：

• 北向投資者享有僅向賣方徵收0.05%的超低稅率
• 南向投資者面對較高的0.2%總成本，但可進入香港的國際市場
• 稅率差異導致北向與南向交易之間出現300%的成本差距（0.05%對比0.2%）

物業投資

香港物業市場：

• 大幅放寬政策，為海外投資者及多個物業擁有人消除障礙
• 撤銷持有期要求（額外印花稅 SSD）賦予投資組合更大彈性
• 劃一從價印花稅（AVD）稅率，讓各類買家享有平等待遇
• 最高稅率下調至4.25%（相比以往15%的劃一稅率），顯著降低置業成本

內地物業市場：

• 相比香港，綜合稅務負擔較高（3.1%至5.1%）
• 各省份的契稅稅率各有不同，需要針對具體地區進行分析
• 重組豁免為企業投資者帶來機遇
• 個人買家豁免可大幅降低實際稅率

跨境投資組合優化

管理跨境投資組合的投資者應考慮：

1. 股票配置：互聯互通北向交易為獲取股票資產敞口提供最低的印花稅成本
2. 持有期：香港雙向徵收的股票印花稅有利於較長的持有期；內地僅向賣方徵稅的架構則不會對買入行為造成稅務負擔
3. 物業多元化：香港經改革後的制度提供更大彈性；內地則為企業架構提供特定豁免
4. 稅務效率時機：兩地近期均已下調稅率——在未來可能加稅前鎖定有利架構

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近期政策趨勢與未來展望

走向較低稅率的趨勢

香港與中國內地均在2023至2024年間大幅調低印花稅，標誌著區域政策轉向：

• 提升在全球金融格局中的市場競爭力
• 透過活化資本市場以刺激經濟
• 減少跨境資本流動的監管壁壘
• 進一步與國際最佳常規接軌

差異化方針

儘管兩地均趨向調低稅率，但在基本理念上仍存在差異：

• 香港：雙邊徵稅（買賣雙方），並全面放寬物業市場措施（全面撤辣）
• 內地：股票僅向賣方徵稅，並設有針對性豁免及省級靈活性

互聯互通機制演變

互聯互通機制擴展至涵蓋房地產投資信託基金（REITs）（2024年）以及持續為莊家提供印花稅豁免，體現了：

• 深化市場互聯互通的決心
• 肯定稅務政策對推動跨境資本配置的關鍵作用
• 策略性運用印花稅豁免以促進特定細分市場的發展